2025年营收增长4.2%，归母净利润增长10.8%。公司发布2025年报，2025年实现营收24.07亿元（同比+4.2%），实现归母净利润7.19亿元（同比+10.8%），实现扣非归母净利润7.07亿元（同比+12.6%），经营活动净现金流9.62亿元（同比+9.6%）。经测算，2025Q4公司单季度营收7.13亿元（同比-2.7%、环比+6.2%），2025Q4公司单季度归母净利润2.00亿元（同比+0.6%、环比-7.3%），2025Q4公司单季度扣非归母净利润1.98亿元（同比+4.9%、环比-7.5%）。
　　色选机业务营收保持增长，医疗设备业务仍有压力。公司主要生产色选机、医疗影像设备、X射线工业检测机等产品，根据公司2025年报数据，色选机业务营收17.53亿元（同比+8.05%）、医疗设备营收4.54亿元（同比-9.75%）、X射线工业检测机营收1.54亿元（同比+3.47%）。2025年公司境外业务收入5.64亿元（同比+9.78%），色选机和医疗相关设备出口均保持良好增长。色选机方面，当前国内农产品色选市场已进入成熟稳定发展阶段，但海外市场尤其是发展中国家和地区市场仍处于发展期，具有很大的市场潜力，色选应用已从单纯大米去杂拓展到农副产品、环保回收等行业近千种物料的分选分级，且应用范围仍在不断扩充，公司色选机业务有持续发展的赛道空间。医疗设备方面，国内口腔行业目前处于发展阶段性低谷期，但基于国内经济持续向好发展的预期、庞大的人口规模和老龄化的发展趋势，口腔行业未来发展仍然充满潜力，公司目前正以口腔医疗影像领域为突破口，积极向其他专科领域延伸。
　　盈利能力提升，色选机业务毛利率提升明显。2025年，公司毛利率为53.92%，同比+3.49pp；净利率为29.88%，同比+1.78pp。其中，2025Q4，公司毛利率为56.24%，（同比+5.85pp，环比+2.06pp），净利率为28.09%，（同比+0.92pp，环比-4.09pp）。主要业务板块毛利率均有提升，其中色选机业务毛利率提升4.62pp、医疗设备业务毛利率提升0.01pp。
　　资本开支同比回升，推动产能扩建项目。2025年，公司购建固定、无形和其他长期资产现金支付为0.46亿元（同比变动+139.5%），报告期末，在建工程金额为0.24亿元（同比变动+0.14亿元）。公司重要在建工程项目为智能化涂装钣金生产基地扩产项目，截至2025年末，工程进度为11.14%。
　　践行股东回报，持续高比例分红。2025年度利润分配预案为，以总股本8.82亿股为基数计算，公司2025年度拟派发现金分红总额为6.18亿元，占2025年度合并报表归属于上市公司股东净利润的85.88%。自上市以来，公司已连续13年现金分红，累计分红金额近49亿元。近三年累计现金分红金额达18.52亿元，占最近三个会计年度平均归母净利润的261.50%。
　　盈利预测。预计公司色选机在海外需求景气和终端应用扩展的驱动下维持稳健增长，公司医疗影像设备经历行业周期后实现企稳，整体毛利率水平在提质增效后维持稳定。预计2026-2028年公司营收26.18亿元、29.74亿元、34.36亿元，归母净利润8.07亿元、9.36亿元、11.17亿元。公司产品线持续扩容、业务呈现平台化特征、下游行业具备强刚需和长久期的属性，给予2026年业绩市盈率22-28倍估值，合理区间20.1元-25.6元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：海外市场开拓不及预期，汇率波动导致汇兑损失的风险，国内口腔医疗设备需求复苏进度迟缓，公司新产品的开发和导入不及预期