投资要点：
　　第三季度业绩提速增长，经营净现金流大幅上升。公司发布2025年三季报，前三季度实现营收16.94亿元（同比+7.4%），实现归母净利润5.19亿元（同比+15.3%），实现扣非归母净利润5.09亿元（同比+15.8%），经营活动净现金流6.49亿元（同比+34.9%）。经测算，2025Q3公司单季度营收6.71亿元（同比+3.7%、环比+6.6%），2025Q3公司单季度归母净利润2.16亿元（同比+21.3%、环比+11.2%），2025Q3公司单季度扣非归母净利润2.14亿元（同比+22.3%、环比+12.0%）。
　　色选机业务贡献营收增量，相继发布色选和医疗智能体矩阵。公司主要生产色选机、医疗影像设备、X射线工业检测机等产品，据公司半年报数据，色选机业务营收7.42亿元（同比+15.2%）、医疗设备营收2.04亿元（同比-0.5%）、X射线工业检测机营收0.54亿元（同比-15.6%）。估计第三季度公司色选机产品延续了上半年增长态势，贡献主要增量。据公司微信公众号报道，公司在德国发布首个“再生分选智能体矩阵”，覆盖原料质检、整瓶初选、颜色精选、光谱质选、在线品控五大关键场景，将海量实战经验都转化为数据模型与工艺标准，持续为客户创造价值。据海关总署出口数据，前三季度安徽省出口色选机6108台（同比+15%）、出口金额10.3亿元（同比+31%），其中2025Q3安徽省出口色选机2418台（同比+19%）、出口金额4.2亿元（同比+33%）。据公司微信公众号报道，公司于上海国际口腔展，面向行业推出其首个口腔医疗智能体矩阵"，包括口腔影像智能体一美亚影擎、口内扫描智能体-MyScan5、经营管理智能体一美亚美牙云平台，共同构建起"硬件+软件+生态"三位一体的智能诊疗系统。
　　毛利率及净利率同环比增加，盈利能力明显上升。2025Q1-Q3，公司毛利率为52.95%，同比+2.50pp；净利率为30.63%，同比+2.11pp。其中，2025Q3，公司毛利率为54.18%，(同比+4.35pp，环比+1.71pp)，净利率为32.18%，(同比+4.69pp，环比+1.35pp）。2025Q3期间费用同比下降2.4pp，其中，单季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降1.6pp、0.7pp、0.7pp。研发费用率延续了半年报的上升趋势，单季度研发费用同比上升0.6pp。
　　盈利预测。预计公司色选机在数智化升级和整体解决方案推进的方向上稳健增长，预计公司医疗影像设备实现企稳向好，整体毛利率水平在提质增效后维持稳定。预计2025-2027年公司营收25.7亿、29.3亿、33.6亿，归母净利润为7.4亿、8.4亿、9.4亿，同比增速14.3%、13.5%、12.0%。公司产品线持续拓展、业务呈现平台化特征、下游行业具备强刚需和长久期的属性，给予2025年业绩市盈率25-30倍估值，合理区间21.0元-25.2元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、海外市场开拓进度不及预期、数智化产品的用户导入不及预期