25年业绩快速增长，铸造业务贡献新增量
　　2025年，公司实现营业收入24.89亿元，同比增长26.54%；归母净利润3.14亿元，同比增长81.97%。2025年第四季度，公司实现营业收入3.71亿元，同比降低43.35%，环比降低55.70%；归母净利润0.09亿元，同比降低60.21%，环比降低91.97%。
　　铸造业务量价齐升，积极拓展海外客户
　　在铸造业务方面，1）盈利能力提升：公司在轴系产品全流程生产加工方面的技术积累深厚，聚焦机加工要求更高、附加值更高的轴系产品（铸造主轴和连体轴承座）的生产。2025年，公司“海上风电核心部件数字化制造项目”产能快速释放，带动铸造产品交付量同比大幅提升，叠加市场回暖，铸造主轴及连体轴承座等核心产品贡献显著增量。随着产能利用率提升带来的单位固定成本下降，风电轴类产品整体毛利率较上年同期提升6.24pct，盈利空间显著修复。2）海外客户拓展：欧洲能源安全诉求迫切，欧洲各国海风建设节奏提速。在铸造方面，公司已与GE、西门子歌美飒、恩德安信能、维斯塔斯等海外客户建立合作关系，已成功进入部分客户供应链并实现批量交付，预计海外将贡献新的业绩增量。
　　其他精密轴类：产品结构多元拓展、产品发货量实现显著增长
　　公司依托新投入的大型关键设备，积极向重型机械、船舶海工等领域的大型锻件市场进行战略布局。2025年，公司其他精密轴类产品实现营业收入4.80亿元，同比增长27.62%，毛利率达到33.77%。
　　滑动轴承业务：已实现阶段性突破，齿轮箱滑动轴承已实现样件交付
　　公司基于在大型轴类部件领域深厚的制造与协同研发经验，向风电传动链核心部件这一高附加值环节的战略延伸。风电领域，主轴滑动轴承方面已完成与战略客户的样机合同签署，并顺利推进至产品生产阶段；齿轮箱滑动轴承已与客户完成共同开发，并实现样件交付，标志着公司已初步具备该产品的制造、检测与交付能力。
　　盈利预测及估值
　　维持“买入”评级。公司系全球风电主轴龙头，铸造产能加速扩张。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.07、7.01、8.00亿元，对应EPS分别为1.90、2.19、2.50元，对应PE分别为15、13、11倍。
　　风险提示
　　风电装机需求不及预期；原材料价格波动；产品价格波动风险。