投资要点：
　　公司公布2025年三季报，业绩大增。2025前三季度公司实现营收21.19亿元，同比+61.35%；归母净利润3.05亿元，同比+104.59%；扣非归母净利润2.92亿元，同比+117.02%。毛利率24.63%，同比+1.88个百分点，净利率14.41%，同比+3.05个百分点。公司前三季度业绩的增长主要是风电轴类（特别是铸造主轴）及其他精密轴类产品发货量显著增加，以及新增风电装配业务的贡献。费用率方面，前三季度费用率8.58%，同比-1.08个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为0.70%、4.18%、4.42%、-0.72%，同比-0.20/-1.33/-0.28/+0.74个百分点。
　　2025Q3业绩改善明显。2025Q3营收8.36亿元，同比+39.36%，环比+7.49%；归母净利润1.17亿元，同比+56.50%，环比-10.76%；扣非归母净利润1.13亿元，同比+61.84%，环比-9.78%。Q3毛利率26.41%，同比+1.55个百分点、环比+1.58个百分点；Q3净利率14.07%，同比+1.54个百分点、环比-2.88个百分点。
　　多项指标反应下游需求旺盛，公司正在积极备货。三季报显示，公司合同负债904.56万元，较年初的443.76万元大幅增长103.84%；我们认为这反应了公司适配大兆瓦的铸造主轴的下游需求旺盛，主机厂愿意提前付款以锁定大兆瓦产能。预付款约0.4亿元，较年初的0.1亿元大幅提升282.36%；结合营收和合同负债的增长情况来看，我们认为这反应了公司为应对后续的订单交付压力，主动提前锁定原材料。购买商品、接受劳务支付的现金为16.15亿元，较年初的8.51亿元大幅提升89.83%，主要是报告期内公司储备部分关键原材料支付的货款增加以及装配业务带来的采购增加所致，也与公司预付款项的大幅增长相匹配。整体来看，多个指标均反应了下游需求的旺盛，公司即将迎来交付节奏的加快。
　　盈利预测。我们看好风电主轴环节的竞争格局，大兆瓦铸造主轴的下游需求旺盛叠加公司铸造主轴产能在明年的进一步释放，我们预计公司2025-2027年收入29.5/38.5/46.0亿元，归母净利润4.36/5.98/7.09亿元，EPS为1.36/1.87/2.22元，对应PE为21.18/15.44/13.00倍。给予2026年15-20倍，目标价格28.01-37.34元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期，新产品市场拓展不及预期。