安徽“十五五”规划纲要全面布局核聚变，加速构建聚变能全产业链。
　　1、安徽省“十五五”规划纲要全面布局聚变。3月26日，安徽省人民政府网发布安徽省“十五五”规划纲要，其中多处提到核聚变，包括“……聚变能源商业化进程走在世界前列”、“推进核聚变研发工程化进程，突破核聚变芯部加料等关键工程技术，开发大型超导磁体、超高真空腔室、偏滤器、氦制冷机等装备”、“确保到2028年建成紧凑型聚变能实验装置（BEST）”等。
　　2、岩超聚能完成亿元级天使+轮融资，引领中国仿星器路线发展。3月26日，岩超聚能宣布完成亿元级天使+轮融资，由电网设备领域A股上市公司宏力达、产业投资机构鸿元投资等联合投资，老股东超额跟投。截止目前，岩超聚能已得到2家A股上市公司注资支持。公司即将于Q2启动pre-A轮融资，其中超过50%融资额度已被认购锁定。
　　3、全球最大托卡马克装置JT-60SA实现全球首次百微秒级实时通信。3月25日，日本量子科学技术研究开发机构与NTT公司联合宣布，在世界最大的超导托卡马克实验装置JT-60SA上，成功实现全球首次周期低于100微秒的高频确定性实时通信验证，为核聚变反应堆的核心控制难题提供了关键技术解决方案。此项技术突破对于核聚变产业具有多重意义，为实现预测并控制大规模等离子体提供了技术支撑。
　　招标进展：1、新增招标情况：3月下半月（统计周期为03/16~03/31）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额3829万元，其中招标预算金额超过1500万的项有1个，招标预算金额500~1000万的项目有2个。2、新增中标情况：3月下半月合计中标项目预算总额1.81亿元，其中预算金额超过5000万的项目为2个，预算金额1000~1500万的项目为2个，预算金额500~1000万的项目为1个。从部分中标结果来看，国光电气等公司成功实现中标候选人。
　　行情复盘：1、3月下半月行情（统计周期为03/16~03/31）：涨幅前五分别为：爱科赛博（+9%）、永鼎股份（+0.5%）；跌幅前五分别为：中国核建（-27%）、国光电气（-25%）、合锻智能（-23%）、海陆重工（-20%）、精达股份（-20%）。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新（+72%）、新风光（+49%）、应流股份（+48%）、永鼎股份（+11%）、许继电气（+6%）；跌幅前五分别为：四创电子（-29%）、航天晨光（-25%）、联创光电（-21%）、王子新材（-19%）、国光电气（-16%）。
　　投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元。
　　标的层面：
　　1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。
　　2、超导-磁体环节价值量占比高，推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。
　　3、堆内结构件及其他：强推久立特材；持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。
　　风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。