制造业PMI：景气指数超预期回升，企业信心显著改善。受气温回升、企业工厂全面复工、“十五五”规划部署逐步推进等因素影响，制造业市场需求得到较好释放。3月制造业PMI回升1.4个百分点至50.4%，在连续两个月处于荣枯线以下之后回升，高于万得一致预期（49.85%），但略低于季节性表现（2016-2025年3月制造业PMI平均为51.06%）。从需求端看，3月新订单指数较上月上升3个百分点至51.6%，市场需求明显回升；从生产端看，3月生产指数上升1.8个百分点至51.4%。产需两端景气度均回升。3月，生产指数低于新订单指数0.2个百分点，且回升幅度低于新订单指数，二者差距进一步收窄。从企业预期来看，3月生产经营活动预期指数较上月回升0.2个百分点至53.4%，经营活动预期小幅回升，表明制造业企业对近期市场仍有信心。从就业情况看，3月从业人员指数较上月上升0.6个百分点至48.6%，就业景气度边际改善。外需层面，中东地缘冲突加剧将推高国际能源与大宗商品价格，抬升国内制造业原材料、物流及生产成本，对外需形成拖累，后续或对制造业PMI景气度构成一定压制；内需层面，2500亿元超长期特别国债持续支持“以旧换新”、1000亿元财政金融协同专项资金发力促消费，为制造业复苏提供需求支撑；8000亿元超长期国债加快“两重”项目建设，8000亿元新型政策性金融工具引导资金投向高技术、现代服务业等领域，为制造业景气回升夯实资金保障。随着节后工厂集中开工，4月生产经营活动或恢复到正常节奏，制造业PMI可能面临季节性回调，但系列扩内需政策将持续发力，高技术制造业等新动能领域预计保持较强韧性，为整体景气度提供支撑。
　　从进出口情况来看，新出口订单指数和进口指数均回升。3月，新出口订单指数为49.1%，较上月回升4.1个百分点。进口指数为49.8%，较上月回升4.2个百分点。从基本面来看，3月海外制造业景气度走势分化：美国3月Markit制造业PMI为52.4%，较2月前值51.6%有所提升，连续第八个月处于扩张区间。这主要是因为关税对订单的影响有所减弱，工厂及其客户为锁定价格、确保供应而增加了安全库存；欧元区3月制造业PMI初值录得51.4%，较前值回升0.6个百分点。当地时间3月25日，欧央行行长就中东冲突推升能源价格一事表态将果断应对，市场对欧央行加息预期随之升温，后续或对制造业景气度形成抑制；日本3月制造业PMI初值回落1.6个百分点至51.4%。国际油价上行推高了原材料及能源成本，叠加日元持续走弱、劳动力成本攀升，日本央行4月加息概率或提升，进而对制造业景气度形成拖累。3月22日，IMF首席经济学家在中国发展高层论坛上指出，尽管全球贸易面临冲击与不确定性，世界经济仍展现较强韧性。当前国际机构对2026年全球经济增长预期趋于乐观，全球贸易活动边际回暖。人工智能投资热潮持续提振数据中心、电力设备等产品的全球需求，为我国相关领域出口提供动能，进而支撑国内制造业景气修复。
　　从行业情况来看，新动能产业支撑增强。3月高技术制造业PMI较上月回升0.6个百分点至52.1%，连续14个月处于荣枯线以上，显示高技术制造业市场需求稳中有增。装备制造业PMI为51.5%，较上月回升1.7个百分点。本月高技术和装备制造业景气度均回升，且仍然高于制造业PMI总体水平，且两个行业的新订单指数分别连续14个月和20个月运行在扩张区间，显示新动能市场需求持续扩张。消费品制造业PMI较上月上升2个百分点至50.8%，创下2025年1月以来的最高水平，新订单指数较上月上升超过3个百分点至52%以上，节后消费品市场需求明显回升。基础原材料行业PMI为48.9%，较上月回升1.1个百分点。从行业看，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关行业企业产需释放较快；纺织服装服饰、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个指数继续低于临界点，市场活跃度偏弱。4月，受季节性因素影响，高技术制造业和装备制造业的景气度将保持在扩张区间，但增速或放缓。消费品制造业PMI或出现小幅回调，但“以旧换新”等促内需政策将持续发挥支撑作用。
　　不同类型企业景气均回升，小型企业景气大幅反弹。3月，随着员工返岗上岗，企业全面复工复产，不同规模企业景气度均出现回升：大型企业PMI上升0.1个百分点至51.6%，连续四个月处于扩张区间；中型企业PMI上升1.5个百分点至49%；小型企业PMI上升4.5个百分点至49.3%。小型企业景气水平回升幅度相对较大，或因小型企业对市场变化、订单、价格反应更敏捷，复工与扩产节奏更快。3月27日，国家税务总局等九部门联合开展2026年“春雨润苗”专项行动，围绕优化服务、合规经营引导、科技创新支持及跨境经营保障等方面精准发力，有望为中小企业景气度修复提供持续支撑。
　　供需与价格均回暖，经济复苏的协同性增强。3月以来，节后市场需求集中释放，企业生产稳步恢复，带动原材料采购活跃度提升，进而对原材料价格形成较强支撑。采购量指数上升2.7个百分点至50.9%，在连续两月处在收缩区间后重回扩张区间。价格方面，主要原材料购进价格指数上