周度聚焦：通胀预期渐起，哪些板块存在价格传导机会
　　回溯历史，原材料冲击背景下过去两轮大众品涨价周期：
　　1）大众品涨价周期主要集中在2017-2018年，彼时以调味品为代表的大众品刚刚从库存消化、需求不振中渐渐走出，同时前一轮CPI-PPI剪刀差在2015年中期见顶，直到2017年初左右才见底，大众品在成本端压力的推动下进入涨价通道，以调味品、啤酒、坚果炒货、榨菜等大众品细分行业在成本压力下均大范围进行提价，以此对冲成本端的上涨压力。
　　2）2021年，随着上游价格开始向下游价格的逐步传导，成本压力开始不断显现，大众品进入一轮调价周期。CPI-PPI剪刀差从2020年中期开始持续收窄，一方面受猪价回落的影响，另一方面工业品价格开始大幅抬升，同时部分原材料成本因为供需失衡出现较大上涨势头，大众品成本端压力在2021年开始不断显现。
　　复盘2007年以来的CPI-PPI剪刀差数据，前4次降至0%以下的情形（2008-5~2008-10、2010-1~2011-8、2016-11~2018-11、2021-1~2022-7），都一定程度催化了大众品行业的提价行为。
　　未来市场通胀预期渐起——食品类的CPI在1月短暂放缓后，2月重回正增，鲜菜、牛肉价格持续领涨。2月份一方面系部分品项的供给出清，叠加春节需求释放，共同支撑价格改善。在食品类各个细项中，鲜菜CPI自11月开始连续显著上扬，牛肉CPI也连续9个月同比上涨（2月同比上涨9.6%）。未来随着国际大宗商品价格波动加大，市场通胀预期渐起，建议重点关注调味品、乳制品、啤酒等细分行业。
　　行情回顾：过去一周，调味品板块涨幅领先
　　2026年以来，食品饮料（长江）指数年初以来至3月27日收盘，下跌2.88%，板块行情相对落后于沪深300（下跌2.75%），主要系酒类、软饮料、休闲零食等板块在春节旺季过后市场情绪回落。过去一周来看，前期相对滞涨的调味品板块有所反弹，而其他酒类、软饮料、白酒等板块有所回调。
　　最新观点：酒类延续弱复苏，餐饮需求边际回暖
　　白酒板块阶段性仍沿着“供给优化，需求弱复苏”演绎，春节周期仍然处于库存去化过程中，其中茅五表现领先行业，短期行业以价换量趋势下库存去化有望加速，建议关注后续淡季批价及库存变动情况。大众品需求边际有望回暖，春节旺季需求改善，叠加节后补库需求良性，整体有望迎来开门红。最新推荐：千禾味业、海天味业、锅圈、贵州茅台、泉阳泉、安井食品、蒙牛乳业、晨光生物、万辰集团、农夫山泉、卫龙美味、安琪酵母、洽洽食品、五粮液、东鹏饮料、山西汾酒、若羽臣等。
　　风险提示
　　1、需求恢复较慢风险；
　　2、行业竞争进一步加剧风险；
　　3、消费者消费习惯发生改变风险。