事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；实现归母净利润17.64亿元，同比增长19.87%。
　　盈利能力超预期：2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；实现归母净利润17.64亿元，同比增长19.87%。单看第四季度，公司实现营业收入46.10亿元，同比增长34.10%，环比增长16.45%；实现归母净利润5.79亿元，同比增长27.27%，环比增长39.50%。公司第四季度的盈利能力超市场预期，第四季度的毛利率和净利率分别达到25.00%和12.43%，环比改善较为明显，展现了公司盈利能力的较强韧性。
　　持续研发投入和技术创新：公司持续深化研发创新，2025年研发投入8.83亿元，同比增长达到38.04%，主要专注于动力电池精密结构件的安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等多维度的持续研究与创新。公司研发轻质高倍率盖板，在增加盖板强度的同时减轻重量、降低内阻，满足高倍率充电要求，同时提升产品的可靠性；创新设计电芯盖板泄压结构，通过调控内部压力，强化电芯的热安全性能并延长循环寿命。
　　全球布局，加强本地化配套能力：公司坚持全球化发展战略，持续优化海外产能布局与服务网络，构建贴近客户、快速响应需求的本地化供应体系，有效缩短交付半径，保障供应链安全稳定与高效运行。目前已在华东、华南、华中、东北、西北、西南等国内锂电池产业核心区域完成布局，并在德国、瑞典、匈牙利建立海外生产基地，美国、泰国项目正推进前期准备工作，形成17个全球生产网络（国内12个，欧洲3个，美国1个，泰国1个）。
　　投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润24.36、29.34、35.41亿元，对应当前PE为20.07、16.66、13.81倍，公司是锂电结构件龙头企业，盈利能力韧性较强，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级
　　风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化