公司2025Q4业绩超预期。公司2025年实现营收152.13亿元（同比+26.5%），归母净利润17.64亿元（同比+19.9%），扣非归母净利润17.32亿元（同比+20.0%），全年维度净利率11.51%。其中，2025Q4单季表现亮眼，实现营收46.10亿元（同比+34%，环比+16.5%），归母净利润5.79亿元（同比+27.5%，环比+39.4%），净利率达12.43%，获得显著改善。
　　主业增长强劲，海外产能全面释放。受益于下游新能源车及储能需求旺盛，公司核心业务锂电池结构件2025年收入达147.05亿元（同比+28.2%），我们预计2026年也将高速增长，主要原因为此前在欧洲设立的匈牙利、瑞典、德国基地已建成投产；2025年设立美国、泰国等子公司，正推进前期准备工作，海外基地的产能释放有望为公司带来海外全新成长增量。
　　机器人业务已迎突破，开启第二增长曲线。公司将机器人业务定位为核心战略，已切入旋转关节、直线关节和灵巧手等核心零部件。2025年，其他业务已实现收入2237万元（同比+19.56%）；2026年，随着全球人形机器人产业链有望将迎来量产元年，通过与头部客户协同研发，精准匹配市场需求，加快技术成果转化，机器人零部件业务有望为公司开启第二业务增长通道。
　　维持“买入”评级。公司2025年业绩稳健，Q4增长超预期，彰显龙头强大的经营韧性与成本管控能力。展望2026年，公司主业有望维持高速增长，机器人零部件业务有望实现从0到1的突破，为公司打开了全新的估值空间。我们上调公司2026-2027年归母净利润分别为24.7/31.7亿元（前值23.3/28.5亿元），新增2028年预测净利润39.2亿元，对应PE估值分别为18/14/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示。需求不及预期；新业务拓展不及预期；产能投放不及预期等