【行情回顾】
　　2026年3月，贵金属及铂钯市场的主线完全由中东地缘冲突主导，呈现“消息驱动、剧烈波动”的特征。月初，美伊冲突爆发，避险情绪急剧升温，金银跳空高开，但随着战事持续、能源价格飙升，市场担忧“二次通胀”迫使美联储维持紧缩，美元走强，贵金属转而承压下行。月中，美国非农就业意外爆冷、GDP下修加剧滞胀担忧，而伊朗新领袖继任后态度强硬、美军增兵，避险与宏观压力反复拉锯，金银宽幅震荡。月末，美伊边打边谈，特朗普TACO言论频出，市场情绪随消息面频繁切换，贵金属在流动性拖累下弱势震荡。铂钯对地缘冲突直接反应有限，更多跟随金银板块波动，但铂金因结构性短缺和氢能政策支撑表现相对抗跌，钯金则因基本面过剩弱势跟随，“铂强钯弱”格局延续。
　　【市场展望】 
　　我们认为贵金属处于“短期承压，中长期看好”的格局之中。短期看，中东冲突尚无短期解决的条件、霍尔木兹海峡迟迟无法恢复正常通航，能源价格将继续维持高位，美联储高利率环境将维持更久，贵金属仍将面临宏观压力；中长期看，支撑黄金上涨的结构性因素并未削弱：全球去美元化趋势延续，央行购金需求稳定；美国财政赤字扩大、债务风险上升，削弱美元信用锚的稳定性；地缘政治极化加剧，全球货币体系面临重构压力。因而对于铂钯而言，短期预计仍受制于宏观压力，震荡偏弱，长期具备上行预期。
　　【策略推荐】 
　　1.单边：铂金以逢低做多策略为主，钯金以波段交易为主。
　　2.套利：多铂空钯。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：地缘冲突加剧、美国对铂钯关税调整超预期、美再通胀风险。