在全球地缘环境日趋复杂的背景下，“安全资产”已成为最稀缺的资源与核心资产。中国凭借完整的供应链体系、较高的能源自主率以及政策定力，具备安全资产溢价的可能。央企作为国家安全支撑战略的核心载体，在能源、资源、信息、国防等关键领域进行系统化布局，其内在的“安全溢价”特征明显。
　　产业链完整和稳定重要性提升，央企安全支撑价值显现。当前全球宏观环境的核心特征是不确定性加剧与安全需求激增。地缘政治冲突频发，对全球能源、资源供应链构成持续冲击，使得经济安全、产业链安全成为各国战略考量的重中之重。在这一背景下，能够提供稳定供给、保障关键领域自主可控的主体，其价值被重新定义。
　　能源央企兼顾传统保供与新型能源系统建设，构筑高资产壁垒；资源央企通过密集整合筑牢战略矿产防线，提升全球议价能力；信息央企凭借数据与技术优势，向安全运营服务商升级，契合“科特估”定价逻辑；国防央企推进专业化整合与新域新质作战力量培育，产融协同助力价值释放。
　　截至2026年3月27日，A股上市央企总市值35.8万亿元，占A股整体比重29.8%；其中，国资委体系下的上市央企总市值22.3万亿元，占A股整体比重的18.6%。
　　在央企主要指数中，近两周央企主要指数整体呈现下跌趋势，其中诚通央企红利指数表现相对较优，下跌4.5%，较同期沪深300低1.0pct；近一年表现最优的指数为央企现代能源，涨幅为27.3%，相对同期沪深300高12.4pct。
　　截至2026年3月27日，国资央企PE(TTM)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为49.9、39.2、28.5倍；与A股整体相比，国资央企市盈率的算术均值和市值加权均值相对偏高。国资央企PB(LF)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为3.5、2.8、3.0倍；国资央企市净率的算术均值和市值加权均值低于A股整体。在主要指数的估值上，大部分央企指数的PE(TTM)和PB(LF)处于历史相对高位水平，其中国新央企小盘的PE(TTM)和PB(LF)均处于相对较低历史分位水平，分别为22.2%和76.9%。
　　A股国资央企分行业估值，国资央企PE(TTM)历史分位数前三低：钢铁、食品饮料、计算机，国资央企PE(TTM)历史分位数前三高：煤炭、建筑材料、公用事业。国资央企PB(LF)历史分位数前三低：房地产、医药生物、银行，国资央企PB(LF)历史分位数前三高：煤炭、电力设备、商贸零售。
　　风险提示：国企改革的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。