本期焦点:国家数据局从官方层面为Token给出了翻译“词元”。Token正从大模型中的技术计量单位跃升为智能经济的基础性价值尺度与结算工具,成为智能时代的价值锚点。Token通过“计量―定价―结算”功能体系，将AI能力转化为可量化、可交易的经济要素，推动产业逻辑由“算力规模驱动”转向“Token效率驱动”。其本质上是人工智能能力的“货币化表达”，既刻画资源消耗，也承载认知价值输出，并将加速形成Token要素化配置体系，重塑商业模式、企业生产函数与全球分工格局，标志着人工智能由技术供给体系迈向智能经济运行体系的新阶段。
　　AⅠ产业及代表性企业动态:AI产业竞争加速向“商业闭环+Agent落地”演进，应用驱动成为核心变量。本周全球大模型调用量再创新高，中国模型显著领先，美国模型维持稳定输出，中美双引擎格局进一步强化。竞争重心正由模型性能比拼,转向商业闭环与应用落地能力。随着大模型调用量持续攀升，算力需求加速向上游传导，HBM内存、EUV设备等关键环节成为新瓶颈，微软与英伟达探索核能供给反映出能源约束的重要性。
　　中国动态:安全治理与数据制度双轮推进，AI发展进入体系化约束阶段。政策层面，安全与治理体系快速完善，从通信基础设施安全到开源工具规范,再到具身智能标准，监管逐步覆盖全链条。同时，数据要素制度密集落地，统一数据市场与跨境流通体系加速构建,“词元”作为价值计量单位被官方明确。整体来看，中国AI发展正由“规模扩张”迈向“制度成型”，安全与数据治理成为产业持续发展的关键支撑。
　　海外动态:国家动员与资源约束并行，全球AⅠ竞争进入治理与要素博弈阶段。美国通过“AI-Ready America”等计划推动技术普及与政策协同，强化国家层面的组织动员能力;同时，数据中心能耗监管与建设限制提上议程，算力扩张受到能源与制度双重约束。欧洲则继续强化数字主权，通过芯片与终端入口监管延伸治理边界。
　　技术前沿:算力架构、智能体与实体系统融合推进，AI加速嵌入关键基础设施。算力侧，2nm芯片、RISC-V架构与压缩算法协同突破，推动高性能与低能耗并行发展;应用侧，智能体从工具走向执行主体，云厂商与平台企业加速全栈布局;同时，AI向空天网络与电力系统等关键基础设施渗透，提升系统运行效率与安全性。技术演进正由模型能力竞争转向“算力+系统+场景”的协同创新。
　　智库观点:IDC指出智能眼镜崛起，AI终端形态由沉浸式设备转向轻量化入口。IDC数据显示，XR设备增长主要由智能眼镜驱动，行业形态正由VR/MR头显向轻量化、日常化终端转型。随着AI能力与硬件融合，智能眼镜正从娱乐设备演变为信息交互入口，未来竞争将更多体现在端侧AI能力与生态构建上。这一趋势表明，AI终端正从“沉浸式体验”迈向“高频入口”，成为数字经济新的流量载体。
　　风险提示
　　1.对政策理解不到位的风险
　　2.政策落实不及预期的风险
　　3.技术发展不确定性风险