本期投资提示：
　　增量持续放缓，审核低位运行。截至2026年3月30日，上两周（3月16日-3月29日）新增18宗定增项目（其中竞价11宗），环比减少4宗；终止6宗（其中竞价4宗），环比减少3宗；发审委通过4宗（其中竞价4宗），环比减少2宗；证监会通过7宗（其中竞价4宗），环比持平；正常待审定增项目662个，其中过会注册75宗，环比减少8宗。
　　过审项目初步分析：1）江丰电子专注于超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件的研发、生产和销售，24年及25年前三季度营收、归母净利同比增速超过20%。超高纯溅射靶材系集成电路生产制造环节中的重要先进材料之一，预计2027年全球半导体溅射靶材市场规模将达251.10亿元。公司本次拟募资不超过19.28亿元用于年产5,100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目、年产12,300个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目、等，将实现静电吸盘产品的量产和销售，并在韩国建设半导体溅射靶材生产基地，提升公司属地化服务能力及国际竞争力。以2026/3/27收盘价计算（下同），公司PS、PB估值为10.75X、7.83X，位于2020年以来的63.10%、55.70%，相对行业比为3.12、1.55。2）科大讯飞是中国人工智能产业的先行者，与三大运营商、金融机构、家电、汽车、能源等行业领先企业实现了广泛战略合作。据测算，中国AI产业2024-2029年复合增速达32.1%，AI+教育市场2030年有望接近三千亿元。公司拟募资不超过40亿元用于星火教育大模型及典型产品、算力平台等，前者将在AI智慧课堂和AI学习机两个重要产品方向上实现深度落地，后者计划通过算力租赁模式实施，进一步扩充公司算力规模，为星火大模型行业应用落地提供充足算力支持。公司PS、PB估值为4.63X、6.12X，位于2020年以来的8.62%、23.54%，PS、PB估值相对行业比为1.38、1.48。
　　竞价折价率创新低，过半项目折价率不足10%。上两周上市10宗定增项目，环比减少2宗，募资额合计515.94亿元，环比增加658.89%。其中竞价项目4宗（均募足），平均有34家投资者参与报价，平均申报入围率32.03%，环比-30.01pct，平均申报溢价率12.05%，环比+4.35pct，东方钽业溢价发行。受此影响，竞价项目基准折价率、市价折价率均值为1.36%、4.16%，环比-13.26pct、-11.80pct，均创年内新低。剔除东方钽业后，3宗竞价项目基准折价率、市价折价率均值为8.71%、5.84%，环比-5.91%、-10.12%，同样处低位。
　　α贡献半数告负，β分化决定收益。上两周首次解禁的竞价定增项目有8宗，其中5宗解禁收益为正，正收益占比62.50%，环比+12.50pct，绝对收益率均值、超额收益率均值分别为13.88%、1.30%，环比+8.85pct、+18.17pct。拆解解禁收益：1）市价折价率：平均市价折价率为15.24%，环比-0.46pct，爱旭股份、湘电股份超22%，而联科科技不足10%。2）行业β：8宗竞价项目“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为27.22%（1宗项目为负），环比-11.09pct，主要系百利天恒所属医药生物行业“发行-解禁”期间下行，而其余7宗竞价项目行业涨幅均超过15%。3）个股α：“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为-2.64%（4宗项目为负），环比+6.09pct，其中联科科技、安孚科技超过22%。
　　定价收益回暖，韧性凸显。上两周解禁9宗定价项目，其解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值为110.14%、90.13%，环比分别+48.54pct、+60.21pct，胜率维持100%。9宗定价项目平均市价折价率为30.63%，环比+15.40pct，平均“发行-解禁”期间的申万一级行业、个股涨幅为15.63%、40.70%，环比-15.64pct、+4.38pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。