核心观点
　　市场行情回顾：截止到3月28日周五收市：本周上证指数-1.09%，报3913.72点；沪深300指数-1.41%，报4502.57点；SW有色金属行业指数+2.78%，报8687.44点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.37%、-2.33%、+3.05%、+13.38%、-0.21%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于95,930元/吨、23,935元/吨、23,380元/吨、16,555元/吨、137,100元/吨、362,460元/吨，较上周变动幅度分别为+1.62%、+0.21%、+2.48%、+1.13%、+3.01%、+5.37%。本周上期所黄金、白银分别收于998.66元/克、17,489元/千克，较上周变动幅度分别为-3.17%、+0.23%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于71.25万元/吨、607.5万元/吨、137万元/吨、169.5元/公斤，较上周变动+1.06%、0.00%、-1.44%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于160000元/吨、156000元/吨、148750元/吨、1975美元/吨，较上周变动+8.47%、+7.96%、+2.94%、+8.52%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于42.5万元/吨、30美元/磅、36.75万元/吨、9.65万元/吨，较上周变动-0.47%、0.00%、-0.68%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于1003000元/吨、17800元/吨、4.8万元/吨、4395元/吨度，较上周变动-1.96%、+1.71%、0.00%、-0.90%。
　　投资建议：中东冲突油价冲高使市场对美联储的预期由降息转为加息，叠加黄金市场流动性的兑现，使金价出现大幅下跌。随着中东局势的恶化，油价持续高企与美联储加息预期对经济的反噬，全球经济衰退风险加大，市场或将由交易“加息”进程至加息“衰退”。全球地缘冲突升级、经济不确定性加大、美国因战争财政赤字升级或影响美元信用，均有利于金价的长期上涨。在流动性兑现完毕、市场或将开启“衰退”交易的情况下，黄金有望迎来极佳的配置时点，建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、灵宝黄金。周末中东巴林铝业和阿联酋环球铝业塔维拉工厂分别遭到伊朗方面袭击。若是此次袭击使巴林铝业与阿联酋环球铝业塔维拉冶炼厂产能停产，中东地区电解铝的停产产能将从56万吨增长至348万吨，占全球电解铝总供应量的5%，全球电解铝供需缺口将进一步扩大，或将刺激铝价上行。建议关注神火股份、天山铝业、云铝股份、中孚实业。此外，国内4月锂电池排产预计继续向好，中东冲突或将引发能源结构转型，利好储能与新能源汽车的长期需求，且津巴布韦禁止锂矿出口与澳矿因缺少柴油供应减少对锂供应的扰动或将进一步升级，锂价有继续上涨动能，建议关注永兴材料、国城矿业、大中矿业、融捷股份。
　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中东冲突超预期的风险。