本周餐饮旅游板块指数本周下跌0.76%，表现强于沪深300指数(下跌1.41%)和创业板指数(下跌1.68%)；商贸零售板块指数下跌0.54%，表现强于沪深300指数和创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及AI云业务成长潜力，关注大模型及自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。
　　本周餐饮旅游板块指数本周下跌0.76%，表现强于沪深300指数(下跌1.41%)和创业板指数(下跌1.68%)；商贸零售板块指数下跌0.54%，表现强于沪深300指数和创业板指数。
　　拼多多组建“新拼姆”。3月25日，拼多多在财报电话会上正式宣布组建“新拼姆”，开启品牌自营模式。这一动作被视为其从平台撮合逻辑转向更深度供应链运营的重要信号。根据披露，“新拼姆”已在上海成立专项公司，一期现金注资150亿元，未来三年计划累计投入1000亿元，整合拼多多与Temu的供应链资源，面向全球市场系统性自营并孵化不同品类品牌，推动中国产业带向高标准、品牌化输出。同日发布的财报显示，拼多多2025年全年营收4318亿元，同比增长10%，但归属于普通股股东净利润为994亿元，同比下降12%，Non-GAAP净利润1073亿元，同比也下降12%，反映出公司正以利润短期承压换取更长期的供应链投入。与传统电商平台自营偏重“补品类、做履约”不同，拼多多此次更强调的是“品牌孵化+供应链改造+全球化输出”，本质上是在用自营方式向制造端和品牌端进一步延伸。
　　千问上线AI打车。3月23日，千问上线打车能力，可一句话完成选车型、添加途经点、预约时间等操作，还支持“要空气清新的车，价格不超过30元”“驾驶平稳”“服务态度好”等个性化需求。打车能力的接入，是千问“AI办事”向复杂生活场景延伸的重要一步。自去年11月上线以来，千问的AI办事能力被越来越多人使用。今年春节期间，有1.3亿用户在千问首次体验AI购物，其中超400万人为60岁以上人群。
　　阿里新一代AI芯片亮相。3月24日，阿里巴巴（BABA）达摩院召开一年一度的生态大会，新一代AI芯片——玄铁C950正式亮相，在去年发布的行业内首款服务器级RISC-VCPU基础上，又有新的创新升级。最新一代采用开源RISC-V架构，首次原生支持Qwen3、DeepSeek V3等千亿参数大模型，单核通用性能在SPECint2006基准测试中突破70分，刷新全球RISC-VCPU性能纪录，适用于云计算（885362）、生成式AI、高端机器人、边缘计算等领域，性能达到业界领先水平。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。