1、供应方面：中东地缘冲突爆发后，通过霍尔木兹海峡的集装箱船舶数量骤降，滞留在波斯湾海域的集装箱船舶数量占全球集装箱船运力的1.23%，部分港口需面临集装箱船舶改道导致的箱量激增问题，给替代港口带来运营挑战，亚洲主要港口船舶等待时间显著拉长，拥堵程度持续攀升。同时，燃料价格上涨给船舶也带来巨大的成本压力，部分航司已经开始征收燃油附加费。另一方面，这可能推迟或降低红海全面重新开放的可能性。中长期运力来看，预计26年集装箱船队增速约为4.5%，其中12000-16999TEU船型和17000+TEU超大型船舶的船队增速分别为7.5%和3.5%。
　　2、需求方面：2026年1月亚欧航线集装箱贸易量进一步上升，我国对欧盟出口同比增长27.8%，主要得益于欧央行前期货币宽松政策持续向实体经济传导，推动区域制造业景气复苏，进而带动中国对欧盟出口增长。机电产品受益于海外AI与电力需求出口维持高位；劳动密集型产品出口也显著改善。当前美国库存周期正处于由去到补切换的关键阶段，企业开始出现重新补库的迹象，预计2026年海外终端补库周期仍将为中国出口提供短期韧性。需要注意3月11日美国宣布对中国等16个贸易伙伴发起以“结构性产能过剩”为由的301调查，拟重新加征关税，预计7月24日生效，此举或扰乱美线传统的出货节奏。
　　3、策略观点：尽管存在局部区域中断与港口拥堵，且约1%的全球船队被困于海湾，市场面临供应链混乱与燃油成本上升的挑战，但本轮中东地缘冲突爆发对全球集运市场运力的影响小于此前红海危机。不过，此次冲突可能影响苏伊士运河的潜在重新开放，取决于全球需求受冲击的程度及冲突的解决方式。从供需增速平衡角度分析，受地缘局势冲击，2026年全球集运市场供需结构有所收紧。预计2026年全球集运市场运力与吞吐量增速分别为3.2%和2.5%，运力增速超过需求增速约0.7个百分点，同比2025年以及此前预期均出现收紧。短期中东区域航线暂停、船舶绕行增加成本的影响是一方面，整体扰动以区域性、结构性为主；中长期更需要注意的风险在于能源价格大涨对全球通胀水平和经济产生的负面影响。在淡季现货运价涨幅有限的制约下，预计近月合约受地缘局势带来的边际扰动将进一步降低；远月合约则暂时受地缘预期变化扰动明显，或维持高波动率，绝对价格受燃油成本支撑的逻辑暂时仍将高位运行。5月之后，随着需求旺季到来，预计期现价格仍有进一步上行空间，关注航司宣涨情况及地缘局势变化的影响。
　　4、风险提示：地缘局势反复