1、供应：一季度PVC价格迅速拉升，电石法利润与之同步，氯碱利润较2月中旬有明显好转。电石法利润的修复将促进开工维持高位，预计春检期间除乙烯法外的装置都将维持高负荷运行，产量或持续紧贴50万吨/周的供应上限运行。
　　2、需求：纵观整个一季度，春节期间下游开工降至低位，基本符合市场预期，但春节后恢复高度低于往年同期，内需支撑相对有限。二季度来看，4-5月份仍处于旺季，受预期影响，下游开工将会有一定回升，随着房地产施工逐渐进入淡季，管材和型材开工率在6月之后逐步下降。出口方面，一季度关税政策真空期的影响，市场有部分抢出口行为，出口量同比大幅增加，出口迎来放量。二季度初我国取消PVC出口退税，会对出口形成一定压制，但当前海外PVC装置负荷较低，而我国PVC供应受影响较小，出口空间或持续打开，预计二季度出口仍能维持在45万吨/月的水平。
　　3、库存：一季度由于期货价格受预期影响大幅反弹，导致企业库存向社会转移，但出口表现良好，叠加下游开工率维持高位，总库存在一季度末开始下降。二季度供应维持高位，虽然需求并无明显好转，但出口或仍将维持高位，预计PVC库存逐步降低，炼厂库存压力不高。
　　4、策略：二季度PVC供应维持高位。需求端来看，内需关注4月旺季，但同比增长有限，出口受海外原料紧缺推动，或将维持较高水平。整体来看，PVC出口将对内需形成一定补充，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。
　　5、风险提示：原材料价格大幅波动