1、供给端，国内产区来看，今年下半年厄尔尼诺发生概率增加，南方地区或受降雨侵扰，目前国内开割时间预计顺利。海外二季度末步入开割季，产量环比增量将转为现实。关税层面，进口橡胶零关税范围圈扩大影响持续，缅老柬进口量创新高。非洲地区对我国橡胶出口量增加，海外采购需求放缓，二季度我国进口量或将呈现增长趋势。
　　2、需求端，目前全钢胎需求边际变化好于半钢胎，全钢胎开工抬升，库存小幅去化；半钢胎开工趋缓，库存持续高企。海外对国内轮胎贸易壁垒不断抬升，出口压力增加。海外需求来看，海外原料采购需求或继续放缓，中东战况或将导致中东轮胎出口出现下滑，但我国轮胎出口国家分散，相对需求负反馈影响有限。
　　3、价格方面：产区天气变化仍具有不确定性，开割季国内预计正常开割，天气不确定性带来的扰动将在后期加大胶价波动弹性，伴随国际贸易关税壁垒抬升，外需或再度放缓；内需在稳增长工作方案指导下，二季度汽车销量力保稳定。丁二烯橡胶供应端受到油价成本抬升，以及乙烯裂解原料受限影响下，丁二烯端与丁二烯橡胶装置均在二季度有降负预期，供应收紧。整体来看，天然橡胶供增需稳，二季度橡胶价格或维持宽幅震荡格局，丁二烯橡胶供缩需稳，成本端扰动增加，天然橡胶和合成橡胶价格或进一步分化。
　　4、风险提示：中东局势变化；极端天气发生；需求超预期增长；丁二烯橡胶装置变动