核心观点
　　行业现状：当前处于“市场化深亏去产”关键阵痛期，政策端已释放减产信号（能繁母猪目标下调），但短期供应洪峰、被动累库主导盘面，现货破位+高饲料成本挤压盘面高升水。
　　中长期逻辑：产能去化呈“政策引导+市场化驱动”双重特征，深度亏损或倒逼中小散户及资金紧张规模场退出，去化幅度决定2026年底-2027年猪价上涨弹性。
　　近期研判：二季度现货承压，被动累库压制猪价反弹，消费端无亮点+高育肥成本抑制二次育肥（投机支撑不足），现货大概率弱势震荡，难有趋势性好转。
　　策略：近月合约（LH2605）维持“逢反弹沽空”思路；LH2607或结构性错杀，但短期无驱动条件；年底至27年的远月多单建议观望，等待产能去化拐点明确后布局。
　　风险提示：需关注政策变化、疫病、饲料原料价格波动及资金行为带来的不确定性。