核心观点
　　全球能源安全焦虑升温，电动矿山设备份额有望加速提升。受美伊冲突影响，全球石油价格迅速上涨，甚至部分地区已出现了燃油短缺的情况。据澳大利亚广播公司2026年3月24日报道，澳大利亚全国已有数百个加油站出现燃油短缺的问题，澳大利亚政府已宣布在六个月内暂时降低柴油标准，以增加国内市场的供应。地缘冲突之下，全球能源体系高度依赖化石燃料的脆弱性凸显。我们认为未来全球各国有望提高对能源安全战略的重视，这有望加速矿山设备的电动化进程，市场对此认知相对不足。电动矿山设备较燃油矿山设备经济性突出，能够减少矿山企业对化石燃料的依赖，保障矿企供应链安全，我们看好电动矿山设备份额加速提升。
　　高油价下，电动矿山设备优势更凸显。大型矿企采购电动矿山设备能够缓冲高油价带来成本提升。矿山设备作业具有强度高、负荷重的特点，矿用挖掘机等核心设备年运行时间甚至能达到7500小时，因此能源消耗极大，成本对油价变动极敏感。2026年3月23日，澳洲矿企Fortescue的金属与运营首席执行官Dino Otranto在受访时表示，柴油价格每变动10美分，会对该公司造成7000万美元的成本影响。高油价下，中小型矿企提升电动矿山设备占比将是保障矿山正常生产的必然选择。当地时间2026年3月26日，澳大利亚矿石开采商Fenix发布公告，受美伊冲突影响导致区域柴油供应受限，澳大利亚采矿业的运营开始受到影响，该公司正采取措施缩减采矿及运输环节中的非核心活动。我们认为电动矿山设备能够帮助矿企减少对化石能源依赖，保障生产安全，其重要性在边际提升。
　　电动矿山设备技术方案更加成熟，产业有望迎来加速发展。传统矿山生产中，矿用卡车和挖掘机燃油消耗大，二者运营费用甚至能达到总生产成本的一半，因此电动化机遇更大。2023年国内新能源矿卡销量占比仅约5%，挖掘机电动化率更低。我们看到近年来动力电池成本持续下降、能量密度不断提升，而换电与快充模式的创新则进一步优化了设备能源补给效率。此前制约矿山设备电动化的“续航、动力、可靠性”问题在逐渐改善。矿山电力供给端，光伏、储能、柴油发电机组备用的“光储柴”一体化系统正在为缺乏稳定公共电网的矿山地区提供新的能源方案，这也将加速矿山设备电动化进程。三一硅能此前在赞比亚为瑞达矿业建成矿区微电网项目，以提升矿区能源自给。国产矿山设备在性价比、电动化等方面有竞争优势，我们认为未来伴随国内光伏、风电等新能源产业积极出海，也有望带动国产电动矿用卡车、电动挖掘机份额提升。
　　投资建议与投资标的
　　高油价下，全球能源安全焦虑升温，电动矿山设备优势凸显，看好电动矿用卡车、电动矿用挖掘机等设备份额加速提升，国内相关设备厂商有望受益。相关标的：徐工机械(000425，未评级)、三一国际(00631，未评级)、同力股份(920599，未评级)、北方股份(600262，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济波动导致投资不及预期、行业政策不及预期、矿企资本开支不及预期、矿山项目进展不及预期、全球贸易摩擦风险