业绩简评
　　2026年3月26日，中国船舶租赁发布2025年业绩。2025公司实现营业总收入40.44亿港元，同比增长0.2%；归母净利润18.45亿港元，同比下降12.4%，主要受到支柱二主政策影响税率大幅提高；ROE12.6%，同比减少3.1pct。2025年公司分红0.16港元每股，对应分红率超50%。
　　经营分析
　　运营端：2025年末，公司船队规模为135艘，包括114艘运营及21艘在建。海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船合同金额占比分别约为37.7%/12.8%/23.8%/12.5%/13.2%，清洁能源船型占比提高。2025年新签船舶数10艘，合同金额5.19亿美元，全部为中高端船型。公司运营船舶平均船龄为4.5年，平均剩余租期为7.4年。
　　资产端：量方面，2025年末物业、厂房及设备同比下降5.2%，判断经营租赁船舶资产账面净值也有所下降，主要因为公司出售3艘货船；应收租赁款余额185亿港元，同比减少10.5%,主要由于部分融资租赁项目提前终止。价方面，测算经营、融资租赁收益率分别为15.8%/7.8%，同比+1.4/-0.1pct。2025年，投入到即期市场的船舶共32艘，贡献利润约7.38亿港元。
　　负债端：2025年公司财务费用同比减少24%，平均资金成本为2.91%，较2024年同比下降0.62pct，主要得益于公司实行跨币种、短中长期结合、浮动与固定利率搭配的多元化融资模式。
　　盈利预测、估值与评级
　　2025年利润增速较低主要因为部分融资租赁项目提前完结，以及25年起追溯支柱二范本导致税率大幅提升。公司具备逆周期投资能力、领先的运营能力、较低的资金成本、高分红属性，预计26-28年公司归母净利润为20.5/21.8/24.4亿港元，同比增速为11%/7%/12%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　船舶行业景气度下行风险；利率波动风险；地缘政治风险