昨日盘后中远海恢复中东航线订舱，目前仍未直接穿行霍尔木兹海峡；据新华网，伊朗新闻电视台25日援引高级官员的话报道说，伊朗拒绝美国提出的停战方案，并提出伊方关于停战的5项条件。各月合约维持震荡，而现货承压下午近月04合约减仓回落。04合约收于1771点跌0.8%持仓回落1330手，05合约收于2043.6点跌1.2%，06合约收于2417点上涨4.3%，增仓986手。
　　即期市场运价方面，据geek rate16:30查询数据
　　GEMINI：MSK 4月上旬欧线线上运价上升至2350美元/FEU,环比昨日上涨10美元。HPLSPOT 4月上旬运费为2635美元/FEU-3035美元/FEU。
　　OCEAN：OOCL 3月末线上运费为2737美元/FEU，4月初报价2847-2880美元/FEU。EMC 4月1日特价航次CES为2650美元/FEU，4月其余航次3060美元/FEU环比上周下调300美元。
　　MSC&PA：MSC 4月上旬线上运价沿用2852美元/FEU；ONE 3月末线上运价降至2555美元/FEU，4月线上运价达3061美元/FEU。
　　地缘方面，（1）据金十数据胡塞称，已准备好控制曼德海峡。关注霍尔木兹海峡通行机制建立。（2）据中国新闻网，美方表示美伊谈判继续，特朗普23日表示，基于正在进行的美伊谈判，美国针对伊朗电力和能源设施的军事行动将推迟5天。（3）据新华网，伊朗新闻电视台25日援引高级官员的话报道说，伊朗拒绝美国提出的停战方案，并提出伊方关于停战的5项条件。
　　通行方面，（1）据金十数据，伊朗伊斯兰议会民事委员会主席表示，“我们正在寻求一项法案，既能合法地维护伊朗对霍尔木兹海峡的主权、支配权和监管权，又能通过征收通行费为国家创收。（2）据财经杂志，称几乎断航25天后，国际能源要道霍尔木兹海峡开始恢复少量船只通航。（3）据船视宝，3月25日霍尔木兹海峡通行4艘次。（4）据refinitiv，西非-中国VLCC运价更新于8.5美元/桶环比下调1.8%，中东-中国VLCC运价更新于11.13美元/桶，环比下调2.4%。（5）中东通行方面，若中东线在霍尔木兹海峡外则通过陆上转运进海峡内；若进入沙特吉达港则直接通行曼德海峡。
　　交易逻辑：地缘僵持，海峡通行出现放松信号；市场或仍处于宽幅震荡状态。现货4月承压，线下运价或下调至2000美元/FEU；欧线中枢或仍有震荡偏弱向下运行的风险。但周末地缘仍成为主要影响因素，胡塞声称准备好控制曼德海峡，关注霍尔木兹海峡通行机制建立，情绪或带来风险冲击。当前欧线成交量和持仓量相对较低，流动性方面活跃度不高，建议投资者做好仓位管理和风险管理。
　　展望：震荡，关注地缘局势推进及现货市场变化
　　风险提示：地缘政治事件走势、霍尔木兹海峡通行情况、极端天气