引言：Token需求激增，中国AIDC建设有望爆发
　　国产大模型近几年持续迭代升级，2026年以来国产大模型调用量全面增长，并且中国大模型的调用量已经超过美国。
　　未来随着AI大模型的持续发展，以及中国巨大的消费市场，我们认为AI大模型的调用量未来具备较大增长空间。
　　在AI大模型发展和调用量爆发的背景下，我们认为作为核心基础设施的AIDC，未来国内建设规模也有望快速增长。
　　国内科技大厂近几年资本开支已经处于显著增长状态。
　　同时，在AI大模型调用放量的背景下，近期阿里云、百度智能云宣布相关产品涨价。
　　风险提示
　　1、行业需求不及预期风险：宏观经济、政策环境、AI产业化进程影响数据中心基础设施资本开支节奏，进而影响数据中心电源等电气设备需求。若因宏观环境或政策变化导致数据中心基础设施建设不及预期，则电气设备需求可能不及预期。
　　2、市场竞争风险：国内厂商纷纷布局AIDC赛道，行业内部竞争日益激烈，各企业为争夺市场份额，可能采取低价竞争战略，导致整体利润空间压缩。
　　3、技术发展不及预期风险：“算电协同”需要持续的系统升级，若技术发展不及预期，可能会影响“算电协同”发展。