市场回顾
　　过去一周（3.16-3.20）上证综指下跌3.38%，创业板指上涨1.26%，沪深300指数下跌2.19%，计算机（申万）指数下跌4.74%，跑输上证综指1.36个百分点，跑输创业板指6.00个百分点，跑输沪深300指数2.55个百分点，位列全行业第20名。
　　周观点
　　大模型持续迭代。（1）智谱：根据科创板日报微信公众号，3月16日，智谱正式发布全球首个专为龙虾场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，根据端到端龙虾评测基准ZClawBench的评测结果，GLM-5-Turbo在OpenClaw场景中的表现相比GLM-5提升显著，在多项关键任务上整体领先于多家主流模型。（2）MiniMax：根据MiniMax稀宇科技微信公众号，3月18日，公司发布MiniMaxM2.7，为第一个模型深度参与迭代自己的模型。模型能够自行构建复杂Agent Harness，并基于Agent Teams、复杂Skills、Tool Searchtool等能力，完成高度复杂的生产力任务。（3）OpenAI：根据第一财经微信公众号，3月18日，OpenAI宣布推出两款小模型GPT5.4mini与nano，官方称这是内部“迄今为止能力最强的小模型”，其能力接近旗舰模型GPT-5.4，但针对高频工作负载做了优化，旨在以更低延迟和更高性价比，为智能体时代的应用提供新选项。GPT-5.4mini主打“速度与性能的平衡”，其运行速度是前代的两倍以上，在多项评估中性能接近旗舰模型，针对编码、计算机使用、多模态理解和子智能体进行了优化。而GPT-5.4 nano则是最小、最便宜的GPT-5.4系列版本，性能略逊于GPT-5.4 mini，适合较轻的任务。（4）阿里：根据智东西微信公众号，3月20日，阿里千问最新旗舰模型预览版Qwen3.5-Max-Preview正式亮相，并登上全球大模型评测平台LMArena。在最新榜单中，该模型拿下1464分，进入第一梯队，同时带动阿里千问跻身全球大模型实验室前五、国内第一。
　　云厂商大模型集体涨价，AI算力火热。根据第一财经微信公众号，云厂商密集涨价，3月18日，据百度智能云披露，受全球人工智能应用快速发展影响，算力需求持续攀升。核心硬件及相关基础设施成本出现显著上涨。为保障平台长期稳定运行与服务质量，对部分产品价格进行结构性优化。阿里云发布公告称，因全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨，阿里云AI算力、存储等产品将最高涨价34%，本轮涨价将从2026年4月18日起正式调整。阿里云此轮涨价包括：平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%；文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%，影响容器计算服务、云原生数据仓库AnalyticDBMySQL版、智能计算灵骏、数据传输服务等多个产品。我们认为，集体提价根本原因在于全球AI算力供需关系根本性逆转、智能体应用爆发带来Token消耗指数级增长，大模型行业将从“价格战”转向“价值战”，带来AI算力新机遇。
　　 英伟达召开GTC大会。根据中国证券报微信公众号，3月17日，英伟达CEO黄仁勋在2026年GTC大会上发表主题演讲。他谈到算力芯片的最新营收预测：到2027年达到1万亿美元。上一年黄仁勋曾预测，2026年芯片的市场需求约5000亿美元。黄仁勋表示，推理拐点已经到来，Token生成需求呈爆炸式增长，英伟达的Token成本目前是全球最低。硬件方面，Vera Rubin是由7款芯片、五种机架系统组成的巨型超级计算机。英伟达表示，该平台搭载的7款新芯片现已全面投产，旨在扩展全球最大AI工厂的规模。同时，发布全新的VeraCPU机架和Groq 3 LPX机架。
　　投资建议
　　建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：东阳光、协创数据、科华数据、云赛智联、润建股份、润泽科技、数据港、杰创智能、大位科技等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息、星环科技、普元信息等
　　风险提示
　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。