一、市场行情态势回顾
　　1、期货价格：铁矿石期货主力合约日内震荡稍显偏强，收于817元/吨，较前一个交易日收盘价涨+10.5元/吨，涨幅+1.3%，成交21.6万手，持仓量40.8万手，沉淀资金73.34亿。目前下方短期支撑800附近，上方短期压力830附近，仍处于压力与支撑区间震荡。
　　2、现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉795涨+10，超特粉678涨+10，掉期主力107.45(+1.85）美元/吨。掉期高位震荡、现货拉涨。
　　3、基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格832.4元/吨，基差15.4元/吨，基差收缩；铁矿5-9价差29.5元，铁矿9-1价差20元。
　　二、基本面梳理
　　海外矿山发运环比增加，本期到港环比恢复，地缘扰动持续，发运到港节奏仍有波动，澳洲地区有飓风影响，关注供应端扰动；需求端，钢厂盈利率环比增加，两会结束河北环保限产解除叠加检修的高炉复产，铁水环比修复，仍有部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间，关注旺季需求支撑力度。库存方面，铁矿港口库存环比小幅下降，压港库存下滑，钢厂进口矿库存累积。美伊冲突扰动海外矿山发运到港节奏，原油价格高企推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限，使得铁矿整体供需宽松压力难以被交易。近期地缘冲突扰动反复，注意市场情绪变化，若冲突缓和可能使得部分溢价回落，昨日市场预期部分现货品种流动性限制将松动，盘面有所走弱，若预期兑现则基本面压力可能再度回归。
　　美伊冲突持续和部分品种现货流动性偏紧支撑铁矿期现价格，供需维持宽松难以看到整体去库压制价格上方估值，铁矿预计表现震荡，短期走势取决于部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向。
　　三、宏观层面
　　国内方面，“十五五”规划纲要公布，在延续“十四五”指标框架基础上，上调数字经济核心产业增加值占比目标，新增民生托育养老与绿色非化石能源相关指标；同时将整治内卷式竞争、推进碳达峰工作前置，完善统一大市场与双碳考核认证制度。当前国内宏观经济总体表现平稳，进入基本面现实的验证期；国内港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，叠加韩国3月上旬出口高增，印证外需仍具韧性。
　　海外方面，伊朗地缘局势延续对金融市场的影响。我们认为现有信息或表明谈判或仍处在中间人撮合阶段，短期内快速达成完整协议的难度偏大，但也一定程度指向局势进一步恶化的尾部险概率有小幅下降。
　　四、观点总结
　　综合来看，铁矿基本面上，供应端仍显宽松，需求端铁水产量仍有进一步恢复空间，重点关注旺季需求支撑力度，港口库存有一定下滑，往下游转移；总体基本面依然呈现弱势。在地缘政治扰动下，铁矿难以交易基本面逻辑，且铁矿期现呈现正基差加之BACK结构延续，下方空间有限，延续高位震荡节奏