根据CONAB，截至3月21日，巴西大豆收割率为67.7%，上周为59.2%，去年同期为76.4%，五年均值为66.4%。巴西产地卖压持续释放，运费跟随原油有所下跌，巴西大豆CNF升贴水近日有所下跌。关注3月底美豆种植意向面积报告结果和美国环保署(EPA）预期即将发布的2026年的生柴掺混配额(RVO)。巴西装船恢复，国内到港延迟担忧缓解，油厂供应有所恢复，国内豆粕4月存去库预期，下游经过前期备货，目前买兴平淡，基差小幅走弱。
　　后期看来，5月大豆到港充足，盘面预期体现交割压力，南美卖压仍待进一步释放，豆粕盘面估值较低，建议等待回调布局远月多单机会，后期上涨的驱动建议关注成本抬升、天气炒作、新作美豆平衡表调整等方面。4月国内豆粕去库，M5-M9价差或跟随基差有所波动，但整体趋势预期维持反套。