供给端，当前供应端的主要矛盾仍在美以伊地缘冲突，本周伊朗最高安全官员拉里贾尼遭以色列暗杀，最大的天然气处理设施南帕斯油气田遭袭，伊朗由此对中东三国沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施以还击，包含：沙特萨姆雷夫炼油厂、朱拜勒石化综合体；阿联酋哈桑天然气田；卡塔尔梅赛义德石化综合体及梅赛义德控股公司、拉斯拉凡炼油厂。随后美方态度有所缓和，表示，并未攻击伊朗的能源基础设施，已允许伊朗石油继续经由海湾地区输送，将利用伊朗石油来压低油价，或在未来数日内解除对海上伊朗石油的制裁，或再次释放战略石油储备以抑制油价，以色列方面表示，对伊朗南帕尔斯天然气田的袭击是与美国协调进行的，但此类袭击不太可能再次发生。沙特延布港短暂暂停石油装运，卡塔尔拉斯拉凡天然气设施再次遭袭，科威特两家炼油厂在遭遇袭击后暂停运营，阿联酋哈卜尚天然气设施因导弹碎片坠落暂停运营。上周，中东海湾地区主要产油国的石油出口量较2月平均水平骤降超60%。截至3月15日的一周内，沙特、科威特、伊朗、伊拉克、阿曼、卡塔尔、巴林以及阿联酋等八个海湾地区主要产油国的石油出口为971万桶/天，对比2月的2513万桶/天，出口量暴跌约61%，冲突爆发前，这八国出口量占全球总量的36%。海湾石油日缺口约为1000万至1400万桶，目前约有1.4亿桶伊朗原油在海上。已受损的油田设施及炼厂，抬升中长期原油价格重心。当前原油及成品油运输指数仍处于高位，油轮供应紧张，运价抬升对油价仍有支撑。另外，美国财政部宣布签发一项新的俄罗斯相关通用许可证，暂时放宽对俄罗斯石油的制裁。
　　需求端，外盘成品油裂解上行至高位，截至3月13日当周，美国炼油厂产能利用率为91.4%，环比增加0.6个百分点，同比偏高；截至3月18日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为62.84%，环比下降0.29个百分点，同比中性。
　　库存端，美国商业原油、库欣原油累库，汽油、馏分油去库，IEA紧急储备中的石油将很快开始流入全球市场，来自亚洲和大洋洲国家的库存将立即可供使用，来自欧洲和美洲的库存将于三月底可供使用。
　　宏观面，美联储3月议息会议，维持利率在3.5%-3.75%不变，点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布变得更鹰。目前劳动力市场风险偏下行，要求降息，而通胀风险偏上行，要求加息或至少不降息。鲍威尔认为利率处于中性区间的高端，或略显紧缩，处于有利地位、目前不是滞胀、此次能源断供是一次性事件。
　　整体来看，当前原油价格仍以围绕地缘波动为主，随着中东局势持续时间拉长，原油供需转为紧缺，IEA释储短期抑制油价，但中期低库存及补库需求仍对油价有所支撑，油价重心抬升，但近期各方态度有所缓和，短期地缘风险稍有回落，预计将带动油价下行，油价的再次推涨，需新的叙事，关注伊朗局势进展及霍尔木兹海峡通航情况；套利暂且观望；期权暂且观望。