投资要点
　　市场规模：截至2026年3月20日，全市场ETF总规模达5.10万亿元，较年初缩水0.92万亿元，上市只数增至1,458只，较年初新增55只。股票型ETF规模2.95万亿元，商品型ETF较年初大增820.92亿元至3,325.55亿元，避险需求仍有支撑；跨境ETF新增10只，多元化配置需求持续提升。TOP20基金公司本期ETF缩量普遍超百亿，权益端普遍承压，头部机构分化加大。
　　业绩分化：上周（2026.03.16-03.20，下同）境内权益端大幅回撤，中证500、中证1000跌幅分别达6.00%和5.29%，估值分位仍处96.87%和97.53%的历史高位；防御板块未能独善其身，电力ETF下跌2.97%。军工龙头ETF和红利ETF近5年PE分位数分别为96.54和99.26，科创50ETF达95.63，处于历史高位；恒生科技ETF（23.80）、医药ETF（32.21）估值仍处低位，中长期配置吸引力犹存。
　　资金流向：上周资金流向出现边际转变，宽基ETF近5日净流入126.08亿元，为近期首次转正，短期资金风险偏好边际回升；但60日维度宽基仍净流出10,101.11亿元，中期压力尚未消除。与此同时，黄金ETF、债券ETF均转为净流出，避险资金短期获利了结；创业板指近5日净流入52.59亿元，资金从避险向权益成长方向边际回流信号明显。
　　交易拥挤度：上周上证综指ETF和国泰上证综合ETF融资与申购双强。股票型ETF换手率结构从防御向成长科技明显切换，增强策略与科技主题品种新进高频榜单，油气、全指现金流等防御品种退出。债券型ETF整体交投活跃度回落，可转债ETF博时成交额大幅升至821.53亿元，短融ETF主导地位收窄，固收活跃品种向可转债方向扩散。
　　发行动态：上周共10只ETF完成上市，合计份额36.33亿份，供给端明显恢复；正在发行降至49只（环比-25.76%），混合型大幅收缩，债券型逆势小幅增加；基金成立47只（环比+56.67%），债券型从2只大幅升至12只，成立节奏明显加快。截至2026/3/23，已公告未来两周拟上市仅3只，供给端短期或将明显收缩。
　　风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期、地缘政治风险事件。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。