市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-03-23，沪铜主力合约开于94510元/吨，收于92100元/吨，较前一交易日收盘-2.79%，昨日夜盘沪铜主力合约开于95,010元/吨，收于94,840元/吨，较昨日午后收盘上涨2.98%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日早盘沪期铜2604合约跳空低开，探低91890元/吨后回升至92800元/吨附近，随后在92600-93100元/吨区间窄幅整理，触及93130元/吨高点后回落，收于92620元/吨。隔月月差在Contango30元/吨至Backward20元/吨间波动，进口盈利区间为240-320元/吨。上海电解铜销售情绪2.78、采购情绪2.65，环比双双下降。早间平水铜贴水100-50元/吨，好铜升水10-20元/吨，随后部分品牌小幅下调贴水成交。日内铜价下跌带动补库意愿，但实际采购有限。社会库存大幅去化4.16万吨，持货商积极出货压制升贴水，部分已启动下月票据报价。预计今日现货升贴水延续当前博弈格局。
　　重要资讯汇总：
　　美国总统特朗普表示，美国与伊朗进行了“强有力”的对话，并已形成协议要点，将暂停打击其能源设施5天。特朗普称，正就达成更广泛协议与伊朗磋商，美伊“可能在5天内甚至更短时间内”达成协议。但伊朗方面多次否认同美国对话。伊朗外交部称，特朗普相关表态旨在降低能源价格并为军事行动争取时间。美联储方面，芝加哥联储主席古尔斯比表示，通胀目前是美国经济面临的主要风险，不排除加息可能，但如果伊朗冲突迅速得到解决，今年晚些时候仍可能进行降息。
　　矿端方面，外电3月20日消息，Power Metal Resources公司于周五宣布，对专注于智利市场的铜开发商Next Minerals进行100万美元的战略投资。此次投资将使Power Metal获得Next Minerals 2.6%的股权，并得以接触到一个位于一级采矿管辖区、可立即投产的地下铜项目，实现对全球核心铜资源区域的战略布局。据悉，此次投资通过认购协议完成，Power Metal将收购Next Minerals的股份及认股权证，同时Swift Mining Services将进行并行投资。双方合计承诺出资300万美元，共获得Next Minerals 7.9%的股份。此次筹集的资金将主要用于推进安托法加斯塔地区的Comahue地下铜项目，同时支持Next Minerals更广泛的增长计划，Next Minerals在智利沿海铜带拥有超过1.4万公顷的土地，包括5个棕地靶区和额外的勘探许可证，具备扩大资源基础、延长矿山服务年限的巨大潜力。冶炼及进口方面，3月20日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年2月废铜（铜废碎料）进口量为167,937.84吨，环比下降27.72%，同比下降13.13%。日本是第一大进口来源地，当月从日本进口废铜（铜废碎料）26,555.77吨，环比下降14.90%，同比增加13.93%。泰国是第二大进口来源地，当月从泰国进口废铜（铜废碎料）26,357.16吨，环比减少23.78%，同比增长27.53%。
　　消费方面，终端需求整体呈现\"旺季不淡但观望渐起\"的特征。铜线缆企业开工率70.52%环比增加3.93个百分点，电力和新能源汽车领域订单增长表现较好，但部分终端客户畏跌观望对订单释放形成抑制，原料库存环比增加6.68%显示补库与谨慎并存，成品库存环比下降4.44%反映去化与看空交织，在手订单虽为排产提供支撑但终端观望情绪浓厚制约增量空间。漆包线行业表现亮眼，机台开机率88.93%环比回升3.8个百分点，新增订单环比暴涨24.97个百分点，铜价下行刺激下游需求集中释放，周尾采购积极性显著提升，成品库存天数降至7.28天，家电、电力变压器、新能源及传统工业电机等领域需求全面向好，整体符合旺季预期。值得注意的是，周尾铜价跌破关键心理关口后，终端企业观望情绪快速升温，对后市价格偏空判断导致采购节奏趋于谨慎，部分领域出现\"补库即停手\"的短周期行为。展望下周，铜线缆开工率预计环比增加1.54个百分点至72.06%但同比仍降0.8个百分点，漆包线在高排产支撑下开机率或继续回升至89.98%，整体终端需求维持韧性但需警惕价格持续走弱引发的观望情绪蔓延，订单持续性取决于铜价能否企稳及终端库存消化进度。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化5125.00吨万347475吨。SHFE仓单较前一交易日变化-13737吨至274115吨。3月23日国内市场电解铜现货库46.77万吨，较此前一周变化-5.54万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　昨日，原油价格出现相对明显的回落，但仍在90美元/桶之上，而近期美联储观察工具显示出今年年内存在加息可能，因此在这样的情况下，全球权益市场以及商品再度出现较大幅度下跌，不过随着油价的回落，市场对于加息的定价或将逐渐纠正，并且事实上在美债目前高达39万亿规模的情况下，加息也相对较难推进，故昨日晚间包括铜在内的多数有色金属价格出现反弹，目前有套保需求的企业仍然建议以逢低买入套保为主，套保量可在1个月左右。
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌
　　风险
　　国内需求恢复持续不及预期
　　流动性踩踏风险