投资要点：
　　市场回顾：截至3月20日收盘，汽车（中信）行业指数下跌8.13%，跑输同期沪深300指数5.08pct，在中信30个一级行业中排名第17名。本月个股涨幅靠前的5名分别是纳百川、富临精工、比亚迪、海伦哲、雪龙集团。
　　2026年2月汽车产销量受淡季及春节影响同环比下滑。汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别-31.7%、-23.1%，同比分别-20.5%、-15.2%，产销同环比下降，主要受到新能源汽车购置税政策切换调整、需求前置释放、春节假期因素、同期高基数、需求偏弱等因素影响。
　　乘用车市场产销弱势运行。2026年2月乘用车产销分别完成140.0万辆和153.6万辆，环比分别-32.1%、-22.7%，同比分别-21.6%、-15.4%；其中自主品牌乘用车销量占比重回高位，市场份额70.2%，环比提升3.33个百分点。
　　商用车市场稳定向好。2026年2月商用车市场产销分别完成27.3万辆和27.0万辆，环比分别-29.7%、-24.9%，同比分别-14.1%、-14.0%；其中货车产销分别完成24.5万辆和24.0万辆，环比分别-30.1%、-25.7%，同比分别-12.9%、-13.9%；客车产销分别完成2.8万辆和2.9万辆，环比分别-26.0%、-17.5%，同比分别23.5%、-14.9%。
　　新能源汽车产销同比下滑。2026年2月新能源汽车产销分别完成69.5万辆和76.5万辆，同比分别-21.8%、-14.2%，新能源渗透率达到42.37%，环比提升2.11个百分点。
　　投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。汽车行业“反内卷”持续推进，工业和信息化部等部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序、提升产业创新能力、扩大汽车消费、优化行业管理等重点工作，推动行业高质量发展；多家车企发布2025年度报告，自主车企表现亮眼，吉利、奇瑞营收与净利双增，新能源与出海贡献核心增量，新势力迎来关键转折，蔚来四季度首次单季盈利、全年亏损大幅收窄，零跑首次实现年度盈利，理想虽全年盈利但销量与利润同比显著下滑。在以旧换新落地、新品及新技术发布推动需求回暖、出口高增的共振下，建议重点关注两大主线：一是具备全球化与技术迭代能力的整车企业；二是继续关注成长性较强的赛道，包括智能驾驶、机器人与液冷核心零部件企业，若成长赛道经历充分调整、情绪回落至低位，可把握估值低位分批布局的策略窗口。
　　风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。