一、现货表现
　　1、本周，全国生猪出栏均价继续下探，截至周五均价为9.9元/公斤，较上周价格下跌0.18元/公斤。其中，河南地区最新出栏价跌至10.02元/kg，四川地区最新出栏价跌至10.07元/kg，广东地区最新出栏价跌至10.17元/kg，山东地区最新出栏价跌至10.04元/kg，湖南地区最新出栏价跌至10.0元/kg。
　　2、本周，国内50kg二元母猪市场均价维持在1423.81元/头，当前市场整体交投偏淡，市场情绪不及预期，观望情绪较浓。淘汰母猪均价7.72元/公斤，较上周下跌0.09元/公斤，本周淘汰母猪价格继续随猪价带动下行，但因行业持续亏损加速淘汰低效产能叠加需求淡季，价格表现进一步弱势。
　　3、本周，全国7kg仔猪周度均价为280.95元/头，环比下跌36.19元/头。周内7公斤断奶仔猪价格整体下调，利润下3跌0元至/0头-。考量到商品猪价格后市预期偏弱，仔猪补栏积极性较差，预计全国仔猪价格仍跟随商品猪下行，或逐步进入亏损时刻。
　　二、逻辑及展望
　　供给端，企业出栏计划因前期节奏滞后与生产轮转安排，出现阶段性增量，叠加节后延后出栏的库存释放，短期供应宽松态势明确(三方样本企业3月前10日出栏进度相对正常，无明显错配)。同时，本周养殖端出栏体重恢复增长但且维持高位运行，大体重猪源持续出栏，进一步放大供给压力。补栏端因市场情绪悲观、标肥价差走缩导致增重利润不佳，二次育肥仅低价区有零星进场，仍难以形成有效供给托底，关注近期价格持续走低后二育支撑力度，但新会议的禁二育再提背景下预计难以产生高反弹行情。能繁方面，产能虽处于磨底去化阶段，且近期由于仔肥利润的双重下滑，叠加近期政策层面进一步严控产能调控，行业产能出清进一步加速（2月三方样本数据停止反弹）。但是考虑到2026年供应基数基本已由一季度母猪决定，高能繁下26年年内供应预期难以较大反转。需求端，终端消费本周维持淡季背景，居民家庭囤货尚未显著消化，下游市场购销活跃度不足，鲜销率进一步下行。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，整体屠宰量与承接能力有限。冻品端因库存高企、需求偏弱且消化缓慢，屠企主动建库意愿极低，继续被动入库特征。
　　整体来看，肥猪亏损端加剧，仔猪随着现货下行及补栏热情下降也逐步面临亏损压力，能繁去化偏慢现状或逐步加速，但目前年内生猪供应基数高位现实不改，等待进一步去库。需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，后续或延续压价动作，盘面短期依旧承压，重点关注短期二育情绪变化及集团场的去库力度。近月合约预计仍旧随现货承压运行，短期难有反转；远月01合约在供应端存在调减基础，关注近月回调带动后的远月底部机会再介入或阶段性反套配置。
　　三、风险提示
　　突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况..