【综合分析】
　　逻辑梳理：数据方面，本周公布的1-2月国内宏观经济指标边际改善明显，但统计口径优化后，内需增速绝对值仍显偏低，固定资产投资、社会消费品零售总额同比仅分别+1.8%、+2.8%。结合此前公布的外贸、金融等宏观指标，我们仍然认为外需显著偏强是年初基本面改善的主要驱动。1-2月税收同比+0.1%，小幅转正。在市场对本轮主要受外部输入性因素驱动的价格修复尚有一定争议的情况下，后续税收收入、工业企业利润能否跟随工业品价格同步上行是检验PPI成色的重要维度。高频数据方面，本周化工行业开工率显示能源供给受阻给国内工业生产带来的扰动整体暂相对可控。与此同时，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量有所反弹，同比增幅重新走阔，指向当前外需或依旧偏暖。地产销售量环比季节性走高，但价格方面亮点不多，二手房“以价换量”可能仍在延续。
　　流动性方面，本周税期走款与政府债券发行放量对资金面的扰动较为有限，回购利率低位窄幅波动，同业存单利率继续小幅下行。周三央行党委扩大会议上再度强调将坚定维护金融市场平稳运行，从这个角度上看，后续市场流动性仍有望维持在偏松水平。不过，若外部供给冲击时间拉长，并持续推升价格指标，我们认为仍不能完全排除央行流动性管理重回阶段性紧平衡的可能性。
　　本周期债盘面表现分化，市场资金面低位窄幅波动叠加输入性通胀担忧继续发酵，配置资金青睐中短端套息策略导致国债收益率曲线进一步陡峭化，其中30Y-7Y期限利差升至69bp上方，处于近十年较高分位数水平。短期来看，单边我们暂维持此前观点不变，债市走强缺少实质性利多驱动，但低位窄幅波动的资金价格、权益市场赚钱效应一般以及相对偏弱的内需对债市也构成一定支撑，操作上建议观望为主。曲线方面，近期斜率变化指向国内市场似乎更多定价逐步复苏而非发生滞涨，因此走势与美债“熊平”截然相反。但考虑到当前长端斜率已较为陡峭，而复苏兑现或滞涨发生均有可能驱动曲线斜率重新平坦，操作上建议投资者或可考虑“左侧”轻仓尝试做空30Y-7Y期限利差交易。
　　【策略推荐】
　　1.单边：暂观望为主
　　2.套利：轻仓尝试做空30Y-7Y期限利差交易（TL-3T）