尿素：供需主导基差走强
　　1市场变化：价格：尿素盘面价格回落，现货价格平稳运行，3月20日尿素2605合约收盘价1841元/吨，较上周下调48元/吨，降幅2.54%，期间最高1932元/吨，最低1838元/吨。尿素现货河南市场日均价1838元/吨，较上周下调10元/吨，降幅0.54%。基差：尿素主力基差走强，3月20日河南市场主力基差-3元/吨，周度基差运行区间（-57）—（-3）元/吨。价差：尿素5-9价差走弱，3月20日5-9价差-53元/吨，周度运行区间（-53）—（-39）元/吨。
　　 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率92.21%，较上周降低1.02个百分点，其中气头企业开工负荷率77.92%，较上周降低5.58个百分点，尿素日均产量21.71万吨。成本端无烟煤市场交投不温不火，煤价以稳为主，截至3月19日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价880-930元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价780-840元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。需求端随着春耕临近，农业备肥需求持续跟进，复合肥企业产能运行率49.97%，较上周提升4.41个百分点。复合肥库存73.38万吨，较上周减少1.51个百分点。复合肥市场需求尚可，经销商加快铺货，消化库存为主，肥企开工提升至相对高位，可满足出货需求。三聚氰胺开工提升、脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业6库5.存1万吨，较上周减少7万吨，同比去年同期减少44.4万吨。尿素港口库存23.9万吨，较上周减少3万吨。尿素注册仓单8499张，合计16.998万吨，同比去年同期增加2371张，合计5.462万吨。
　　 3主要运行逻辑：尿素开工负荷略有降低，淡季储备陆续投放市场，市场供应充裕。各地区农业备肥、用肥采购，复合肥开工提升，原料补库增加对尿素需求支撑，尿素企业库存水平同比偏低，去库顺畅，短期价格区间震荡运行。
　　 4重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动