行业观点
　　2026年4月17日-22日AACR2026大会将在美国圣地亚哥举行，作为全球癌症研究领域最具影响力的学术会议之一，本次AACR大会上，国内外多家创新药企亮相，共同探讨从基础研究到临床转化的最新突破：
　　本次AACR大会，Merck将会首次披露MK-2010（PD-1/VEGF双抗）的临床数据，该资产于2024年从礼新以首付款5.88亿美元引进。
　　 RAS管线方面，本次AACR大会Revolution将会披露更多的关于其Pan-Ras资产Daraxonrasib的临床数据，以及会披露在研KRAS(on)G12Dzoldonrasib的数据；D3Bio将在此次AACR大会上披露KRASG12C抑制剂elisrasib的临床更新数据；劲方医药会披露GFH276（分子胶泛RAS抑制剂）、GFS784（PanRASADC）、GFH603（类分子胶KEAP1-CUL3共价变构激活剂）三款产品的临床前数据。
　　基石药业在本次AACR大会上将展示CS5007（EGFR/HER3双抗ADC）、CS5008（SSTR2/DLL3双抗ADC）、CS5006（ITGB4ADC）临床前数据。百济神州将披露两款BCL2抑制剂BGB-21447、Sonrotoclax最新临床前数据。
　　恒瑞医药蒋披露新一代CDK4/2抑制剂Cpd-1308的最新临床前研究成果。
　　再鼎医药将披露三款在研内部开发管线的最新数据，分别为ZL-1310（DLL3ADC）、ZL-6201（LRRC15ADC）和ZL-1222（PD-1/IL12）。
　　亚盛医药将披露奥雷巴替尼在子宫内膜癌、在套细胞淋巴瘤临床前数据；APG-2449（FAK/ALK/ROS1抑制剂）、APG-5918（PRC2/EED抑制剂）临床前研究数据等
　　投资策略
　　投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等。
　　CXO和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等。
　　器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理
　　行业要闻荟萃
　　1、科伦博泰在2026年ELCC大会上公布了sac-TMTOptiTROP-Lung03最终OS数据；2、礼来三靶点激动剂Retatrutide治疗二型糖尿病临床3期获得成功；3、百利天恒双抗ADC联合PD-1一线治疗小细胞肺癌2期数据公布；4、云顶新耀与海森生物制药（亚洲）有限公司签署意向书。
　　行情回顾
　　上周医药板块下跌2.77%，同期沪深300指数下跌2.19%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第8位。上周港股医药板块下跌0.30%，同期恒生综指下跌1.69%；医药行业在11个行业中涨跌幅排名第5位。
　　风险提示
　　 1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期