【原油】特朗普此前向伊朗发出48小时最后通牒，要求其立即重新开放霍尔木兹海峡，否则将面临电力基础设施遭打击的风险，伊朗则以严厉警告回应，称任何美国袭击都将引发针对海湾地区美以关联能源设施的广泛报复。目前，替代管道的输送能力与霍尔木兹海峡正常通航时的石油运输量仍存在巨大差距。国际能源署成员国释放战略石油储备更多作为应急缓冲机制，并非可持续的供应来源，且投放后仍面临补库需求。总体而言，油价走势的核心变量仍取决于这一全球能源运输要道能否保持畅通。当前地缘冲突未见缓和迹象，后续需关注袭击目标是否规避对能源基础设施的直接打击。市场信息密集，油价波动可能进一步加剧。
　　【贵金属】
　　周五贵金属延续弱势。上周美联储、欧洲央行等利率会议释放偏鹰信号，市场预期美联储年内或难降息。伊朗伊斯兰革命卫队表示如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取包括完全关闭霍尔木兹海峡、打击设有美军基地的中东国家的发电站等一系列措施。国际金银均有向下破位迹象，战争无明显缓和迹象前贵金属或维持弱势运行。
　　【铜】
　　上周五伦铜收跌，市场持续评估中东战局负面风险，同时潜在通胀趋势下全球流动性约束愈强，市场避险交投情绪渐成主导。国内现铜买兴提供一定支撑，上海小贴水报价，广东小幅升水，精废价差在快速跌势下转为负值。市场关注原材料购销压力是否向国内精铜产能传导。价格下跌后，国内中下游点价密集，继续关注去库幅度。战局进入第四周，博弈进入中短线关键期，趟暂时达成有效控制局势的方向性协议，则短线行情波动可能类似去年对等关税冲击。技术上，铜价强支撑首先在9.1万，但同时需关注MA40周均线。
　　【铝】
　　周五夜盘沪铝回落。近期国内铝锭铝棒社会库存继续增加刷新近年最高水平，现货反馈疲软，海外低库存背景下存在短缺预期。短期高油价引发经济前景和利率路径预期变化，有色承压运行，沪铝关注23000元位置关键支撑，一旦跌破则将打开下方空间。
　　【氧化铝】
　　国内氧化铝运行产能暂稳，过剩情况有所改善，各地指数连续上涨，不过广西部分新建产能也已接近投产阶段。近期关注几内亚矿产限制政策对矿企的实际影响。
　　【铸造铝合金】
　　铸造铝合金跟随铝价波动，在宏观预期出现逆转有色溢价整体回落情况下，铸造铝合金与沪铝价差有所收窄。