2026/3/16-2026/3/20上证指数-3.38%，深证成指-2.9%，轻工制造指数-3.47%，在28个申万行业中排名第12；纺织服装指数-5.43%，在28个申万行业中排名第20。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（-1.47%），文娱用品（-2.74%），家居用品（-3.94%），造纸（-5.97%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（-4.82%），饰品（-5.08%），纺织制造（-6.65%）。
　　个护：1）乐舒适发布2025年报，业绩超预期，继续重点推荐。公司2025年实现营收5.67亿美元，+24.9%；实现净利润1.21亿元，+27.4%，业绩超预期。①品类：多元协同，量价齐升。2025年，公司婴儿/女性/家庭护理产品分别收入4.5亿美元、0.99亿美元、0.22亿美元，同比增长23.1%、27.9%、53.8%；销量分别增长17.9%/19.4%/52.8%，呈现量价齐升。②市场：东非增长亮眼、西非超预期，拉美开篇顺利。2025年，公司东非/西非/中非/拉美分别收入2.56亿美元、2.31亿美元、0.58亿美元、0.22亿美元，同比增长23.9%、18.4%、34.5%、134.3%，其中加纳市场营收0.9亿美元（+32.9%），带动西非增长超预期。我们认为公司长期有望成长为扎根新兴市场的国际快销品集团，继续重点推荐。2）卫生巾品牌：26Q1关注低基数下的线上改善与盈利修复。百亚股份披露3.8战报：线上全渠道销售1亿+，同比增长25%，经历电商策略调整后公司线上渠道增长环比修复。考虑去年3.15后公司销售短期受到冲击、形成低基数，2026年3月中下旬正常销售将带动月度数据进一步改善，并实现电商盈利修复。2026Q1起，公司有望形成盈利拐点，建议关注【百亚股份】。
　　品牌服饰：李宁发布2025年全年业绩，利润表现超预期。公司25年实现收入296亿，同比增长3.2%，实现净利润29.4亿，同比下滑2.6%，其中毛利率49.0%，同比-0.4pct，净利率9.9%，同比-0.6pct，优于此前市场预期。分渠道看，批发渠道收入增长6.3%，占比提升，直营渠道因布局调整下降3.3%,电商渠道增长5.3%。建议关注：1）2026年为体育大年，冬奥会、世界杯、亚运会等重大赛事有望带动运动户外产品销售，关注功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】、【361度】和【波司登】等；2）家纺龙头【水星家纺】、【罗莱家纺】；3）主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】。
　　家居：顾家家居发布智能化新品，优质供给思维下，产品战略更进一步。3月19日，顾家举办“进化之力智享新生”2026智能旗舰新品春季发布会，发布赫兹S9智能沙发、青云座智能单椅、星曜旗舰按摩软床、月影M8智能床垫四款旗舰产品，其中赫兹S9、星曜、月影M8产品均配备按摩功能，全自研铁架的赫兹S9沙发限时首发售价仅16999元。我们认为，此次功能沙发升级与智能卧室新品体现公司以“优质供给”为核心产品战略，巩固品牌护城河。我们看好智能化下公司产品力持续提升与稳健增长。软体板块推荐估值低位的软体龙头【顾家家居】、【喜临门】，关注【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
　　本周晨光股份发布拟筹划控股子公司科力普分拆上市提示性公告，目前为筹划阶段。分拆子公司赴港上市从筹划到挂牌，流程上中间还有董事会、股东会、备案、递表、聆讯等环节，公告尚未明确发行规模、估值区间、上市时间表等。后续如果科力普顺利上市在港股有独立定价，晨光A股的持股价值会更透明，公告明确说明不会丧失控制权。我们认为情绪消费方兴未艾，潮玩及泛IP衍生赛道通过持续的产品迭代满足消费者多样化的需求。建议关注: 【泡泡玛特】已具备可复制孵化IP能力和平台价值，全球化网络（供应链+本地化孵化）将推动IP多元化，释放长期增长潜力；【布鲁可】25Q4新品数量与质量环比进一步提升，中期关注成人向、女性向拓圈进展；【晨光股份】蛰伏龙头焕新，IP转型加速+校边渠道替代品冲击趋缓+渠道库存低位；【创源股份】积极进军国内ip市场，IP产品持续落地。同时关注【实丰文化】、【广博股份】、【华立科技】。
　　纺织制造：锦纶价格上涨提示台华新材布局机会。上游原油价格上涨带动产业链整体提价，低价库存收益预计将于Q1逐步兑现。同时地缘冲突或对于锦纶66海外竞对生产销售造成一定影响，建议关注台华新材布局机会。同时建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）重点推荐份额提升、盈利能力随客户结构优化及规模效应释放如期提升的【晶苑国际】；2）长线关注新客户逐步放量，盈利能力有望随新工厂爬坡修复的运动鞋制造龙头【华利集团】；建议关注3）机器人业务进展顺利的【南山智尚】、【恒辉安防】、【兴业科技】；4）己内酰胺行业开启反内卷,建议关注【台华新材】；以及【新澳股份】、【申洲国际】、【健盛集团】等。
　　造纸：建议关注太阳纸业。判断进口纸浆成本将受原油价格上涨、航运成本上行影响而增加，建议关注纸浆自给率较高的太阳纸业。同时建议关注：木浆采购占成本较高的【中顺洁