本期投资提示：
　　事件：快递公司公布二月月报。2月顺丰控股速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为216.04亿元，同比增长17.60%。其中，速运业务营收达到164.21亿元，同比上升24.88%；业务量10.72亿票，同比增长17.03%；单票收入达到15.32元/票。供应链及国际业务营收51.83亿元，同比下降0.75%。圆通速递2月快递产品收入44.52亿元，同比增长3.76%；业务完成量18.57亿票，同比增长0.59%；快递产品单票收入2.40元，同比增长3.15%。申通快递2月快递服务业务收入39.08亿元，同比增长12.76%；完成业务量16.00亿票，同比下降5.85%；快递服务单票收入2.44元，同比增长19.61%。韵达股份2月快递服务业务收入30.04亿元，同比下降15.07%；完成业务量13.37亿票，同比下降26.13%；快递服务单票收入2.25元，同比增长15.38%。
　　1-2月行业需求韧性较强，件量稳健增长。1-2月在元旦假期、年货节、消费补贴等因素叠加推动下，快递行业展现出较强韧性，同比增速为7.1%，后续关注淡季行业增速以及产粮区淡季价格变化。
　　1-2月通达系增速延续分化，单价环比提升。1-2月业务量同比增速：圆通（+16.67%）>申通（+11.23%）>韵达（-6.67%）；1-2月单价环比变动角度：圆通（+0.06元）=申通（+0.06元）>韵达（+0.04元）。1-2月反内卷政策继续推进，通达系单价环比12月均有所提升，看好今年企业盈利能力继续修复。
　　投资分析意见：反内卷政策继续推进，末端权益保障政策有望支撑末端派费维持较高水平，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高质量发展下头部企业利润、份额双集中。推荐反内卷以来优势持续扩大的圆通速递、中通快递，关注利润弹性较大的申通快递。极兔速递东南亚及新市场业务量加速增长，看好公司未来的持续领先优势及行业地位。顺丰控股管理结构和业务线调整充分，关注底部配置机遇。
　　风险提示：行业价格竞争程度超预期；快递需求下降；行业格局发生重大变化；用工成本上升风险。