2026年2月，通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数2月下跌0.37%，跑赢创业板指（-1.08%），跑输上证指数（+1.09%）、沪深300指数（+0.09%）、深证成指（+2.04%）。
　　Lumentum预计2025-2030年光通信市场CAGR将达到40%，阿里云、百度智能云先后官宣上调AI算力相关产品价格。2026年北美四大云厂商资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61.0%。TrendForce预计800G以上高速光模块在全球出货占比将自2024年的19.5%上升至2026年的60%以上，并逐渐成为AI数据中心的标准配备。光通信产业链上游核心元器件等关键物料供应持续紧张，尤其是光电芯片均存在一定程度的短缺。LightCounting预计EML和CW激光器芯片的短缺将制约市场增长直至2026年底。Lumentum预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，2025-2030年CAGR将达到40%。全球算力市场价格上行，阿里云、百度智能云先后官宣上调AI算力相关产品价格，国内云厂商算力成本涨价动向正式明确。
　　26Q1，智能手机DRAM的价格环比上涨超过50%，NAND价格环比上涨超过90%。根据Omdia的测算，2025年全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.5亿部。存储价格的上涨对智能手机的BOM成本产生结构性影响。DRAM供应紧张为智能手机行业带来显著的供给压力，并预计将成为2026年市场走势的关键因素。端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推AI手机向中端价位段渗透。最新的5GAI手机NPU芯片3nm工艺，算力60至200TOPS，内存23GB，支持端侧330亿参数推理，内置语音识别、图像处理等专用算法，带来实时交互、创作赋能、隐私安全、个性化服务等革命性体验升级。2025-2026年AI手机预计会保持高速渗透的趋势。
　　“十五五”规划纲要明确提出建设5G-A基站50万个。截至2026年3月6日，中国移动A股、H股股息率分别为5.01%、6.62%；中国电信A股、H股股息率分别为4.59%、5.88%；中国联通A股、H股股息率分别为3.49%、6.16%。“十五五”规划纲要明确提出：推进万兆光网部署应用，建设100万个高速无源光网络（50GPON）端口；加快5G-A移动通信网络规模商用，建设5G-A基站50万个，加强6G技术研发、标准研制和应用验证。“十五五”规划加码新基建，明确万兆光网与5G-A规模商用时间表，并前瞻布局6G，有望拉动相关产业链。
　　维持行业“强于大市”投资评级。截至2026年3月16日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为25.25，处于近五年91.35%分位，近十年48.63%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注：1）光芯片/光模块/光器件：源杰科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子；2）光纤光缆：算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤凭借低时延、低损耗、宽频传输优势，获得北美云厂商亚马逊、微软以及国内三大运营商部署。国内光纤光缆厂商有望凭借技术和成本优势占据更多市场份额；3）AI手机：信维通信、中兴通讯；4）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
　　风险提示：原油价格波动风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧