玉米主力2605合约在刷下2443的近2年新高后，便持续承压调整，本周延续调整。现货价格偏稳，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2405元/吨微落至2400元/吨附近；蛇口港玉米到港价维持2530元/吨附近。玉米基差小幅走弱，盘面略贴水。
　　淀粉主力2605合约本周迎来调整。淀粉价格小涨，潍坊金玉米淀粉价格由3010元/吨涨至3030元/吨附近，基差震荡走强。
　　（1）全国余粮接近2成，竞价成交热情回落。据钢联：截至3月19日，全国售粮总进度为78%，同比慢6%；其中东北地区为79%，同比慢5%；华北地区为72%，同比慢9%；西北地区为85%，同比慢5%。农户余粮逐渐见底，粮源向贸易商等中下游转移，持粮待涨能力增强。不过近期中储粮公开竞价持续加大，成交热情有所回落；3月至今累计投放40.4万吨，成交35.4万吨，成交率87.8%，成交率明显回落。此外进口玉米定向邀拍持续。
　　（2）港口库存不一，下游企业库存回升。据钢联数据：截至3月13日，北港玉米库存为218.2万吨，环比上升；周度下海量为75.2万吨，环比大增，来到高位。广东港内贸玉米库存为28.5万吨，环比下降；外贸玉米库存为16.2万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存止降回升；截至3月20日，深加工企业玉米库存为376.9万吨，环比上升，近年同期最低；饲料企业玉米库存为30.27天，环比上升。下游企业需求刚性。
　　（3）小麦替代优势不足，进口玉米大幅回升。尽管小麦价格也上涨，但玉米价格上涨更多，麦玉价差进一步收窄；如收窄加大或有替代可能。国内自去年10月来，玉米进口回升明显，后期或继续增加以调节国内玉米余缺。
　　（4）外盘美玉米震荡偏强。美伊冲突下能源持续上涨提振乙醇价格，需求或增；但能源上涨已致多国经济吃不消，谨防后续转折。新季美玉米种植面积或调减，关注3月底美农种植面积意向报告。
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求好转。猪价走低，多地已跌破10元，养殖全面亏损扩大。据wind：截至3月13日，外购仔猪养殖利润为-118.18元/头，亏损扩大；自繁自养利润为-283.15元/头，严重亏损。行业会议调减能繁目标存栏至3650万头，并强调企业提交生产目标，执行产能调减计划。规模厂2月能繁存栏微降，淘汰量微增；仔猪产量增加、销量下滑；商品猪存栏环比增加。禽类方面，蛋价回落，养殖延续亏损；2月鸡苗销量续增，老鸡淘汰下降；2月在产蛋鸡存栏量或增。亏损下，养殖企业补栏或再次谨慎，当前高存栏仍支撑饲料需求；但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。
　　深加工企业需求好转。受淀粉价格大涨影响，淀粉加工企业加工利润回升，企业开机率回升。截至3月20日，淀粉加工企业开机率为58.8%，环比回升。淀粉库存为120.3万吨，环比回落。酒精加工企业仍亏损，开机率为58.77%，环比回升。下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率走高。
　　（6）后市展望。国内余粮接近2成，东北偏紧，粮源向中下游转移；但公开竞价、进口拍卖等补充；玉米阶段承压。
　　但后续粮源渐少，且需求刚性，上半年价格预计仍偏强。建议用粮企业按需采购现货，保持充足库存；贸易商低吸高抛。