业绩简评
　　3月17日，盛业发布2025年业绩公告。2025年，公司实现主营业务收入及收益9.04亿元，同比微降1.7%。这主要系公司主动深化轻资产战略，引导客户需求通过平台对接外部资金所致。公司实现净利润4.83亿元，同比增长达23.6%。营收下降而利润大幅增长，印证了公司盈利模式的转变，由承担信用风险的资金中介，转向赚取科技服务费的轻资产平台，盈利能力有所提升。
　　经营分析
　　1、平台科技服务成第一引擎：2025年，公司平台科技服务收入达到4.74亿元，同比增长36.6%，占主营业务收入比重从去年的37.7%大幅提升至52.4%。增长得益于平台链接资金方能力、获客效率及风控模型的持续优化。
　　2、AI服务实现商业化落地：公司为产业生态客户提供的AI驱动供应链科技增值服务（如“盛易通云平台”的订单管理、智能收验货等）首次确认收入约230万元，并取得超1700万元的合约收入。这验证了公司基于海量产业数据（逾380万条招投标数据、1.5亿条产品信息）训练的垂直领域AI模型具有实际商业价值，“AI找订单”等增值服务将成为公司未来重要的高毛利增长极。
　　公司坚持“稳健基本盘（基建、医药、大宗商品）”与“增长双引擎（电商、出海）”并重的发展策略。电商业务方面，已完成对抖音、SHEIN、Shopee、快手等6大头部电商平台的业务覆盖，并引入跨平台直播电商龙头交个朋友作为战略投资者，深度绑定直播电商生态。截至2025年末，电商板块累计平台服务业务规模超60亿元，较2024年末增长超4.4倍。出海业务方面，正式将“出海战略”列为核心驱动力，设立新加坡国际总部，为中国高端制造（机器人、新能源汽车、AI基础设施）企业出海提供涵盖物流、仓储、报关、跨境结算等环节的一站式解决方案。截至目前，公司已与近10家拟上市的机器人企业、全球光通信领军企业长飞光纤达成战略合作，助力极氪汽车等开拓海外市场。
　　盈利预测、估值与评级
　　25年利润增长基本符合预期。股东回报方面，2025年公司拟派发每股40.47分的常规股息，并额外批准每股23.19分的特别股息。按当前股价计算，26E股息收益率6%（假设90%派息率，不考虑特别派息）。我们预计公司2026年全年归母净利润将达6.22亿元，同比增长30%，对应26年PE为15.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业政策监管风险；核心企业信用风险外溢；贸易真实性风险。