盈利与分红双升，轻资产转型成效兑现。2025年公司净利润4.83亿元，同比增长23.6%，经调整净利润增幅达41.5%，基本每股收益48分，同比提升23.1%，盈利韧性凸显。收入端受业务结构调整影响微降1.7%，但平台科技服务收入占比升至52.4%，成为核心收入支柱。分红力度持续加码，拟派末期股息每股40.47分+特别股息23.19分，落实三年期派息率不低于90%的承诺，充分回馈股东。
　　平台化与科技化共振，核心竞争力筑牢。平台运营指标大幅增长，累计客户超2.3万家、同比增27%，智能撮合规模3324亿元、同比增33.6%，中小微客户占比超96%，普惠金融覆盖持续深化。科技研发与应用成果显著，AI技术实现降本增效与商业变现双突破，合约收入超1700万元、环比增超40倍，平台科技撮合业务占比超87%，“重交易、轻主体”风控模式构筑壁垒。
　　双引擎增长，业务布局多元扩容。公司坚守基建、医药、大宗商品传统基本盘，为业绩提供稳定支撑；电商、出海两大新引擎表现亮眼，增长边界持续拓宽。电商板块完成6大头部平台覆盖，引入战略投资者后服务规模超60亿元、同比增4.4倍；出海业务实现0到1突破，获淡马锡投资并设新加坡国际总部，与长飞光纤、极氪汽车等达成合作，跨境供应链服务体系初步成型。
　　财务状况稳健，长期增长动能充足。公司财务运营质量持续优化，融资成本同比降32.4%，联营公司业绩贡献同比增21.5%，供应链资产减值拨备下降13.2%，利息收益率提升至8.7%。
　　盈利预测与投资建议。预计2026年归母净利润为5.74亿元，增长20%。参考盛业历史5年PE均值，给予26年合理估值22xPE，对应合理价值13.46港币/股（1港币=0.88人民币），给予“买入”评级。
　　风险提示。供应链增长不及预期、监管趋严、平台客户增长不及预期。