【原油】夜盘油价大幅走高，Brent原油期货一度触及110美元/桶关口，而WTI涨幅相对滞后，二者价差创11年新高，即便冲突后美国墨西哥沿岸运往欧洲运费已涨38%，套利窗口依然存在。3月18日，伊朗巨型气田帕尔斯遭到以色列袭击，伊方随后表示将严厉报复针对其能源基础设施的攻击，并威胁打击沙特、阿联酋及卡塔尔的石油设施。此举加剧了市场对中东地区能源供应进一步中断的担忧。EIA数据显示美国原油库存超预期增加，而成品油库存则超预期下降。伊拉克与库尔德地区达成协议，将通过管道恢复石油出口。然而，管道输送量相较于霍尔木兹海峡正常通航时期的石油运输量仍存在巨大差距，当前油价走势的核心变量依然取决于海峡这一全球能源运输要道能否保持畅通。特朗普宣布对《琼斯法案》实施为期60天的临时豁免，以降低美国境内的能源运输成本。战略石油储备更多作为应急缓冲机制，并非可持续的供应来源，且储备投放后仍面临补库需求。总体来看，地缘冲突未见缓和迹象，且已扩展至对能源基础设施的直接打击，推动持续多日震荡格局的油价向上突破。不过，由于近期市场信息密集，叠加油价已累积较大涨幅，市场情绪趋于谨慎，短期内油价波动可能进一步加剧。
　　【燃料油&低硫燃料油】昨日地缘局势再度升级，风险已从物流端扩散至能源生产设施，意味着即便海峡通行问题缓解，供应恢复也将面临更长的周期。高硫燃料油方面，尽管亚洲自俄罗斯进口有所增加，但俄罗斯高硫资源体量有限，难以完全对冲中东供应减量。同时，受袭击影响的还包括LNG气田，随着夏季发电旺季临近，燃料油的发电需求有望进一步增强，高硫整体偏强运行格局难改。低硫方面，新加坡加注需求显著提升，而市场内供应增量有限，叠加成品油裂解价差维持强势，从组分端为低硫提供支撑。
　　【沥青】随着美以与伊朗战争延续且已扩展到对能源设施的打击，夜盘油价大幅走高，沥青跟随原油冲高。4月地炼排产计划环比进一步降至86.2万吨，且为近些年同期低位。本周样本炼厂出货量环比回升，累计同比降幅有所收窄。炼厂库存环比持平，仍为近三年来同期最低水平;社会库存同比基本持平，整体商业库存压力不大。随着沥青基本面边际改善及原油走强提振，BU预计维持上行趋势。