核心观点
　　欧洲储能需求上行，政策端协同共振。1)受地缘冲突影响，全球能源供应与贸易通道明显波动，欧洲基准天然气价格(荷兰TTF期货)在近六个交易日内从每兆瓦时31.96欧元升至59.57欧元，涨幅高达86.4%。2)近期欧盟多项储能支持政策落地，为储能发展营造良好环境，如匈牙利户储补贴政策、英国温暖家园计划等。3)据TTIR，2025年中国储能企业签订海外订单总规模近284.26GWh，从海外市场布局地区分布看，欧洲以61.82 GWh的订单量位列第一。4)我们认为，当用电成本上升，消费者为规避高昂电费会积极寻找替代方案，储能的核心价值在于削峰填谷，叠加欧洲相关政策推动，利好消费级储能需求释放。
　　全球消费级储能市场规模持续增长，欧洲是重要市场。1)消费级储能是面向家庭和个人用户设计的小型化储能设备，据弗若斯特沙利文，全球市场规模将从2024年的2014亿元增至2029年的5804亿元，2024-29年CAGR为23.6%；2029年便携式储能市场、阳台光伏储能市场和户储市场的市场规模预计分别达到598、281及4925亿元，2024-29年CAGR分别21%、23.2%及23.9%。2)欧洲和北美是消费级储能两大主要市场，2024年市场规模分别980、488亿元，2029年预计分别达到2611、1103亿元，2024-29年CAGR分别21.7%及17.7%。
　　国内头部跨境电商积极布局消费级储能赛道。1)安克创新：Anker SOLIX储能产品涵盖F/C/E/X四大系列按收入计，2024年储能收入超30亿元/+184%；2024年便携式储能全球市场份额8.7%位居行业第三、CR5市场份额64.3%，阳台光伏储能全球市场份额10.3%位居行业第一、CR3市场份额19.4%。全栈核心技术均为自主研发，涵盖电池管理系统、能源管理系统、储能变流器、光伏逆变器和电池Pack等关键模块。2)华宝新能：打造储能品牌Jackery电小二，2025H1欧洲市场收入增长106%，我们认为市场份额同样位居行业前列。3)绿联科技：户外储能系列覆盖从0.6-3°电等产品。4)苏美达：公司旗下辉伦太阳能PHONO与荷兰本地资深储能EPC商及专业能源供应商签署合作协议，共同推动储能新品在荷兰的示范项目落地，标志PHONO储能产品在欧洲市场的布局取得新进展。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：我们认为全球消费级储能同样契合能源安全基础设施的逻辑，多家跨境电商及贸易企业积极布局该赛道，强化研发创新及渠道建设，看好头部公司产品放量。
　　相关标的：安克创新(300866，未评级)、华宝新能(301327，未评级)、绿联科技(301606，未评级)、苏美达(600710，未评级)
　　风险提示：
　　行业竞争加剧、储能需求增长不及预期。