国际市场方面：地缘冲突持续扰动，多空因素交织，ICE美棉震荡运行。海外地缘冲突仍在继续，且反复多变影响市场预期，原油价格持续上行，对棉价有一定支撑。但是原油价格上行令通胀预期升温，目前CMEFedWatch Tool工具显示，预计2026年美联储不降息，因此黄金价格走弱，对商品价格也有一定影响，ICE美棉期价反应平淡，窄幅震荡。数据方面，USDA3月报公布，报告环比调增2025/26年度全球棉花产量预期值24.6万吨，增幅主要来自于中国及巴西，其中中国棉花产量环比上调10.9万吨，巴西棉花产量预期环比上调16.3万吨。全球棉花期末库存也有相应增加，2025/26年度全球棉花供需格局较此前预期更为宽松，对棉价相对利空，2025/26年度美国棉花供需数据预测值环比持平。综合来看，宏观层面仍是近期市场关注重点，后续一是持续关注中东局势，二是关注新年度种植意向，预计短期ICE美棉仍震荡运行为主。
　　国内市场方面：短期或有反复，中长期或仍有一定空间。本周郑棉期价重心小幅上移，原油价格上行对棉价有一定带动。具体影响路径为原油价格上行带动聚酯化纤类原料成本增加，棉花作为纺服生产的替代品原料，原油价格上行对其也有一定支撑。近期数据来看，随着棉花替代品原料价格上涨，棉花-涤短、棉花-粘短、棉花-莱赛尔价差均环比收窄，但价差仍在近一年来高位水平，即棉花替代品价格上行对棉价有一定支撑，但不足以支撑纺织企业大幅改变其原料配比。基本面角度来看，USDA3月报中，2025/26年度中国棉花产量预期值环比调增10.9万吨至772.9万吨，中国棉花消费量预期值同样环比调增10.9万吨，期末库存不变，因此库销比环比下降。出口方面，1-2月纺织纱线、织物及其制品以及服装和配件出口均同比两位数增幅，终端纺服出口数据尚可。中长期角度来看，国内棉花即将开始种植，2026/27年度国内棉花供需格局预期收窄，支撑棉价上行。回顾历史，当全球、中国棉花年度产量、库销比均同比下降时，郑棉期价平均涨幅大于本自然年度（截至2026年2月底）郑棉期价上行幅度，尤其是最大值与年初水平相比，仍有一定空间。展望未来，短期市场关注点仍受中东局势扰动，中长期来看，新棉即将开始种植，关注实播面积与预期之间的差异，短期看宽幅震荡，中长期看有支撑，上方或仍有一定空间。