尿素
　　1、现货价格：本周尿素现货市场多数稳定，个别地区价格小幅波动。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1900元/吨、1870元/吨，较上周五分别上涨40元/吨、20元/吨。
　　2、供应：近期尿素供应水平高位波动，截至周五，尿素行业日产量22.12万吨，较上周五提升0.32%。周五国家有关部分发布《组织投放2025/2026年度国家化肥商业储备（氮磷及复合肥）的通知》，高日产叠加淡储货源投放，尿素供应整体充足。
　　3、需求：尿素需求依旧偏强，本周表观消费量167.91万吨，周环比提升4.96%。当前处于尿素需求旺季，主流地区小麦返青肥持续推进，工业下游行业生产水平稳步提升。另外，在市场情绪较为积极的带动下，中下游补库积极性提升。后续尿素需求仍有旺季支撑，但采购节奏或出现反复。
　　4、库存：本周尿素企业库存95.76万吨，周环比下降14.05万吨，减少12.79%。当前企业库存处于近几年的第二高位，但后续2个月尿素企业仍将处于季节性去库通道。
　　5、国际市场：国际市场化肥价格因天然气等能源价格波动而大幅上涨，部分地区出现化肥企业减产、停产现象。有外媒消息称印度因天然气短缺冲击化肥工厂，在向中国寻求尿素供应，消息有待进一步验证，但对国内市场情绪或有提振。
　　6、观点小结：当前尿素市场供需两旺状态延续，期货盘面短期交易逻辑仍在于国际局势变化、全球能源价格上涨、部分国家化肥减产等外部因素，国内则由保供稳价政策方针主导。预计短期尿素期货价格走势维持坚挺运行趋势，市场继续维持高波动状态。旺季周期及外围因素扰动提升的大背景下，保供稳价更显重要，不建议过分看涨。关注全球政治局势、能源价格波动、国际尿素价格、国内政策导向。