宏观策略
　　宏观点评20260312：美国2月CPI：“好戏”在后头——2026年2月美国CPI数据点评
　　核心观点：2月美国CPI全面符合预期，在经历了1月价格重置效应等季节性扰动后，通胀总体延续改善，市场对核心通胀黏性的担忧得到缓释。向前看，油价上涨的持续性是未来几个月美国通胀前景、美联储政策利率路径的关键。3月油价飙升预计对3-4月美联储FOMC会议决策影响较小，但短期看1个月，油价若失控，需要警惕Powell给出更鹰派表态的风险；中期看3个月，若油价中枢的抬升扩散至4月及以后，则将对26Q2的美国通胀和下半年美联储的降息路径产生更大阻力。就策略而言，地缘风险溢价的提升是更为确定性的主题，这对应黄金、原油这两类资产中枢与波动率的提升。
　　固收金工
　　固收深度报告20260313：债券“科技板”他山之石：海外科技巨头债券融资路径演变对我国非国有科技企业有何启示？（AI、半导体、新能源）
　　海外科技巨头债券融资经验对我国同行业非国有企业的启示：a）债券融资需与企业发展战略深度协同，实现“融资反哺战略”：对我国非国有科技企业而言，需在一定程度上需摒弃“债券融资仅为补充资金”的这一传统认知，并将债券融资提升至战略层面。b）融资策略需与企业发展阶段精准适配，灵活选择债券工具：对我国民营科技企业而言，可尝试结合自身发展阶段，精准制定融资策略。c）筑牢信用基础，强化现金流管理，提升债券市场认可度：对我国民营科技企业而言，信用基础薄弱、现金流不稳定系制约其债券融资的瓶颈之一，故可重点提升两方面：一是强化现金流管理，聚焦核心主业，降低盈利波动性，确保现金流能够匹配债务偿付节点，尤其是半导体、新能源等重资产行业的民营企业，需合理控制产能扩张节奏，降低现金流断裂风险；二是筑牢信用基础，规范公司治理与信息披露，主动披露研发进展、业务数据等信息，同时积极对接信用评级机构，提升信用资质，必要时可借助政府增信、产业链增信等方式，增强债券市场认可度，此外亦可尝试加强外汇风险管理能力，为跨境债券融资提前布局。风险提示：行业技术迭代不及预期风险；企业经营与现金流风险；债券融资环境变化风险；行业产能过剩与市场竞争风险；政策支持落地不及预期风险；科创债市场投资情绪波动风险。