宏观策略
　　宏观点评20260312：美国2月CPI：“好戏”在后头——2026年2月美国CPI数据点评
　　核心观点：2月美国CPI全面符合预期，在经历了1月价格重置效应等季节性扰动后，通胀总体延续改善，市场对核心通胀黏性的担忧得到缓释。向前看，油价上涨的持续性是未来几个月美国通胀前景、美联储政策利率路径的关键。3月油价飙升预计对3-4月美联储FOMC会议决策影响较小，但短期看1个月，油价若失控，需要警惕Powell给出更鹰派表态的风险；中期看3个月，若油价中枢的抬升扩散至4月及以后，则将对26Q2的美国通胀和下半年美联储的降息路径产生更大阻力。就策略而言，地缘风险溢价的提升是更为确定性的主题，这对应黄金、原油这两类资产中枢与波动率的提升。