周度观点
　　◆白银走势：近期贵金属走势和原油及美指保持较强的负相关性，受中东局势持续紧张影响，能源价格偏强运行，原油价格收于99.3美元/桶，市场对于3月通胀预期有所抬升，通胀预期使得降息预期下降，美元指数重回100大关，对贵金属形成压制。截至上周五收盘，沪银周度跌幅为3.8%；截至3月14日凌晨，伦敦银收报80.58，周度跌幅4.6%。
　　◆美国经济：美国2月制造业PMI值为52.4，高于预期值51.8，前值52.6，制造业PMI连续第二个月保持扩张。就业方面，美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人数减少9.2万人，大幅低于预期，且失业率上升至4.4%，高于预期4.3%，疲软的美国就业数据让市场对美联储降息的希望仍存。
　　◆通胀：美国2月通胀数据整体符合市场预期，美国2月CPI同比上涨2.4%，持平预期，前值2.4%；核心CPI同比上涨2.5%，持平预期，前值2.5%。不过原油价格的上涨进一步加剧通胀担忧，市场对美联储降息的时点持续后移，美联储将于3月18日召开会议，市场普遍预期将维持利率不变。
　　◆利率：上周美元指数和美债收益率均上行，美元指数重回100大关，金银等贵金属承压。
　　◆供需：据世界白银协会数据显示，白银市场连续第五年处于供应短缺状态，且预计2026年缺口仍存，供需缺口或达到6700万盎司。白银实物投资需求方面，截至2026年3月13日，全球最大的白银ETF--SLV持仓量为1.546万吨，月环比下降1.91%。库存方面，随着美国暂时豁免对白银等贵金属加征关税后，COMEX白银库存大幅流出，多数流向伦敦现货市场；我国上期所和上金所白银库存仍在减少，位于历史极低水平。
　　◆价差：上周内外盘白银期货价差由2956扩大至3025；伦敦现货金银比报62.27。
　　◆观点：上周白银主力合约震荡偏弱运行。美国2月CPI数据符合市场预期，不过近期受到中东局势影响，原油价格走强，市场对于3月通胀预期有所抬升，通胀预期使得降息预期下降，美元指数重回100大关，对贵金属形成压制，后续继续关注能源价格以及降息预期。此外，需持续关注3月COMEX白银交割数据，据目前来看仍延续紧交割逻辑。白银的中长期因素金融属性和货币属性仍在，短期关注地缘政治带来的避险情绪是否继续升温、全球流动性和美元指数走势情况。
　　◆策略：操作上建议剩余多单中期持有；期权上，双买策略，供参考。