斗山能源在2025年成功打入美国高端市场，并实现连续订单。2025年10月：获得2台380MW级燃气轮机供应合同，实现了韩国国产燃气轮机首次出口美国的历史性突破。2025年12月：再次获得3台380MW燃气轮机订单。2025年总计：年内从该客户累计获得5台燃气轮机订单。并于2026年3月9日宣布，已获得一份为美国某大型科技企业在建数据中心供应7台380兆瓦级燃气轮机及配套发电机的订单，北美共计12台订单。
　　韩国国内，已获得11台燃气轮机（总计6吉瓦），其中煤改气（4吉瓦）、老旧机组改造（1吉瓦）、新建（1吉瓦），燃机长期服务协议逐步实施（已签署3份合同）。2025年全球累计签约16台燃气轮机（8吉瓦）。海内外目前在手总计23台燃机订单。
　　未来展望：随着韩国第十一个电力规划下，燃煤替代需求与燃气联合循环发电机组订单，催生目标在2026年至2030年间完成26台机组（13GW）。海外市场，扩大燃气轮机在中东和南亚地区的业务布局，凭借北美市场成功经验进军中东及南亚地区，拓展中小型燃气轮机市场（50/60Hz、氢能、分布式能源）。2026年后，全球目标每年12台以上燃气轮机订单（5.8吉瓦），分阶段高利润长期服务协议推动燃气轮机利润增长。2025年天然气和氢能业务新增订单1.3万亿韩元，2026年预计达到3.2万亿韩元。人工智能电力需求确保GT/ST订单，公司将争取氢能涡轮机订单，并通过燃气氢能涡轮机稳定高利润率的长期服务协议。
　　SMR业务：斗山能源不直接开发SMR反应堆设计，而是利用其在大型核电设备制造领域积累的深厚技术和生产能力，为全球多家SMR开发商提供主设备、核心材料（锻件）及模块化制造服务。核心客户，X-energy，订单：2025年12月，双方签署了为16台“Xe-100”高温气冷堆供应核心锻件及主设备的预约合同，这些设备计划用于美国陶氏化学和西北能源公司的数据中心及电力项目，陶氏化学首座示范堆许可正在审核中；NuScale Power：田纳西河谷管理局（TVA）与ENTRA1宣布合作部署高达6吉瓦（电）小型模块化反应堆；TerraPower首座示范堆建设许可预计2026年上半年获批。斗山能源2026年SMR的销售目标约1.1万亿韩元，根据中国核电网报道，到2030年预计达到3.3万亿韩元，并持续扩大小型模块化反应堆（SMR）后续项目，通过支持核心设计工作，评估参与其他SMR设计的可行性，扩大部件供应（铸件、关键零部件）等方式获得更多订单。
　　建议关注：国内燃机核心零部件公司及辅机环节布局海外机会。
　　风险提示：AIDC建设不及预期，燃气轮机行业扩产不及预期。