中期选举是美国历任总统难以摆脱的“诅咒”。面对中选失利可能引发的弹劾危机与政治清算，特朗普正遭遇前所未有的“破局”压力。特朗普政府或将采取哪些“超常规”手段？
　　一、热点思考：中期选举“诅咒”，特朗普能否翻盘？
　　（一）美国中期选举“诅咒”：执政党为何在中选失分？
　　中期选举“诅咒”是美国政治中最稳定的经验规律之一。执政党在中期选举中往往失去国会的绝对控制权。众议院方面，1946年至2022年的20次中期选举中，执政党有18次出现净损失，平均损失25个席位；参议院方面，执政党有13次出现净损失，平均损失3.6个席位。
　　中期选举“诅咒”反复出现，是由美国的政治机制所决定。核心因素有三点：第一，选民结构天然更不利于执政党；第二，执政党在大选年获得的支持本身就“高于常态”，中期选举仅是向均值的回归；第三，中期选举表现与总统支持率正相关。总统支持率往往下跌，中选表现自然可能不佳。
　　打破选举“诅咒”需要两大关键条件，一是总统高支持率，二是选民关注的议题被重大事件重塑。1998年中期选举，民主党总统克林顿陷入弹劾风波，但凭借61%的支持率实现获胜。2001年911事件后，小布什成战时总统，美国国内经济问题被搁置，地缘成为压倒性议题，共和党顺利翻盘。
　　（二）特朗普支持率持续下降的根源：议题设置的错位与“生活成本”危机愈演愈烈
　　特朗普正面临典型的中选“诅咒”，选举格局已向民主党倾斜。截至2026年3月12日，特朗普支持率41.0%，反对率55.0%，净支持率为-14.0%；当前共和党虽掌控两院，民主党支持率已领先5个点。参议院归属尚存不确定性，民主党重新夺回众议院已成为共识，概率达85%。
　　从议题排序看，美国选民最关注的问题是生活成本。40%的选民将生活成本列为首要议题，第二是民主价值与规范（24%），第三是移民（17%），第四是犯罪（5%）。生活成本当中，选民最关注的是医疗成本（33%），住房与房租成本（23%）、食品开销（18%）及电费（6%）。
　　在选民最看重的生活成本问题上，特朗普政策表现较差。一是住房、医疗等政策未见效，关税反而抬升了通胀；二是在移民及犯罪惩治问题上，特朗普虽有优势，但并非民众关注的首要问题；三是对伊朗的行动构成拖累，若持续冲突导致美国油价上升，仅有5%的选民会更支持对伊动武。
　　（三）特朗普或如何翻盘？对外强化安全议题，对内全方位压降生活成本
　　特朗普对中选的重视程度远超历任总统，未来或采取更加超常规的措施扭转不利局势。一旦中期选举失利，特朗普将面临比其他总统更为严峻的政治危机：清算与弹劾压力迅速上升；“第三任期”的讨论空间将被彻底终结；共和党内部反对势力可能再次抬头；政治遗产或难以存续。
　　与总统大选不同，中期选举具有低投票率特征，特朗普的选举策略是以争取共和党核心选民为主，以争取中间选民为辅。未来或持续强化对外地缘安全等更能激发共和党基本盘的议题。这意味着：关税政策难以大幅退让；地缘问题上，仍可能维持高压姿态，但或避免触碰油价与地面部队红线。
　　特朗普未来可能会采取更多非常规措施压低油价，能源价格干预存在升级可能。为平抑油价，美国政府已采取缓解措施，若油价继续高位运行，特朗普可能转向更具行政色彩的非常规手段，或包括：限制美国原油出口；原油价格管制；通过期货市场干预来压制油价上涨预期。
　　二、大类资产&海外事件&数据：地缘摩擦升温，油价延续上涨
　　地缘摩擦升温，油价延续上涨。当周，标普500下跌1.6%；10Y美债收益率上行13bp；美元指数上涨1.6%至100.5，离岸人民币贬至6.9077；布油价格上涨11.3%至103.1美元/桶，COMEX金价格下跌2.3%至5021.0美元/盎司，COMEX银价格下跌4.6%至79.7美元/盎司。
　　美国2月CPI符合预期，1月居民实际收入环比上升。2月美国CPI同比2.4%，持平前值，环比0.3%，小幅升温，符合预期；1月美国实际PCE消费环比0.1%，略强于预期，居民实际收入环比大幅升至0.7%，退税贡献为主因；1月JOLT职位空缺694.6万人，强于预期。
　　风险提示：地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰